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5年,集体上市,中国芯片穿过华为的"至暗时刻"

[华为] 5年,集体上市,中国芯片穿过华为的"至暗时刻"

2025-12-25 | 来源: 腾讯科技 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

国产GPU企业的狂飙，是一场由政策红利、资本推动、AI算力需求激增共同驱动的一场极限压力测试。

自2020年9月华为麒麟芯片遭遇断供开始，5年间中国芯片加速自主研发，于2025年末集体冲刺上市，一场由国产GPU企业掀起的造富神话正在席卷资本市场。

12月初，“国产GPU第一股”摩尔线程率先叩开科创板大门，市值一度超过4400亿元；12月17日，沐曦股份也完成了科创板首秀，上市首日大涨近700%。

两支股票中1签，浮盈均接近30万元，“摩王”、“沐王”这些新梗随之而来，此前称之为“寒王”的寒武纪，被调侃一夜间成为老登股。

在另一边，壁仞、天数智芯、昆仑芯，纷纷加速推进上市安排，且不约而同的将目光放在香港，试图通过港交所登陆资本市场。

毫无疑问，这是韬光养晦多年的中国芯片企业的高光时刻，“中国的英伟达”开启了属于自己的大时代。

但是，资本市场的狂飙既有对中国GPU产业的信心，同时也在定价一个“尚未到来的未来”，钱短期内能否迅速弥合技术和生态的差距呢。

该图片可能由AI生成

01 国产GPU爆发式IPO

中国英伟达们密集冲刺IPO，如过江之鲫。

从成立时间来看，除了2018年切入GPU赛道天数智芯外，相关公司平均成立时间基本都是5年，“五年上市”的节奏并不夸张，也符合VC/PE平均5-7年的退出节奏。

这里也有一个关键背景——“大基金”二期也成立于这一阶段，并重仓中国芯片设计项目。

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“半导体圈都在排队上市，”一位国产芯片从业者对我们说，“企业要生存发展，不得不走这条路。”

“这些企业本来就有上市计划，”6月份，国产GPU批量进入IPO辅导流程时，蓉和半导体咨询CEO吴梓豪告诉腾讯科技。

“如果流程加快，距离挂牌大概还需要1-2年时间。”

结果却是，“中国英伟达们”仅仅用了半年时间，就撬开了二级市场的大门，效率可见一斑。

“我觉得上市的需求，已经不来自企业自身了。”此前，一位关注科技政策研究员说。

在他看来，相关上市安排的目的就是做标杆、做引领、做示范，是在向市场打明牌，明确未来鼓励发展的主方向就是科技和与之相应的产业落地。

在一位资深投资人眼中，摩尔线程、沐曦这些国产AI芯片企业加速上市的大背景，除了政策催化，也与市场回暖有关。

“二级市场回暖，国家需要，股市需要，个人也需要，包括基金公司可能都需要，看得见摸得着的机会，可能真的只有AI这一块是大家都认为确定性比较高的。”

企业正常安排、政策加速支持、市场情绪回暖，可以说是多种因素共同将“中国英伟达”抬到了资本市场。

02 亏损与市值齐飞

需要注意一点，中国英伟达多数都还没有大幅的业绩兑现，且处于亏损状态。

根据公开数据，沐曦2025年营收预期的上限为19.8亿元，归母净利润预计为-7.63亿元至-5.27亿元；摩尔线程2025年预计营收上限为14.98亿元，归母净利预计为-11.68亿元至-7.30亿元。