市值2.8萬億美元,英偉達股價有泡沫嗎?
為了說明它的產品有多受追捧，財報會上，英偉達方面分享了一些客戶信息：首個H200系統已經交付給OpenAI，支撐了其旗艦模型GPT-4o；特斯拉買了35000張H100，組建起AI訓練集群；Meta的Llama 3是用24000張H100訓練的；小米首款電動汽車SU7采用英偉達DRIVE Orin車載計算機，比亞迪、小鵬等將采用基於Blackwell架構的下一代DRIVE Thor等等。
黃仁勳表示，隨著下一代Blackwell架構芯片在下個季度正式上市，公司將迎來“下一波的增長”。
黃仁勳強調，英偉達將幫助價值上萬億美元的傳統數據中心加速轉型，建立一種新型數據中心，不斷制造人工智能Token，幾乎所有行業都會得到顯著的生產力提升。“投資於我們的軟件堆棧，永遠不需要擔心它會過時或落後，因為它將不斷進化，變得更快、更強大。”
老黃更是放出口號：“下一次工業革命已經開始！”
二
但在一片贊歌中，也有人反其道而行之，對英偉達提出了質疑。
杜肯資本管理公司創始人斯坦利·德魯肯米勒在第一季度大幅減持了72%的英偉達股票；投資銀行DA Davidson分析師Gil Luria表示英偉達股價將在未來10個月出現暴跌；傳奇投資人、量化投資機構Research Affiliates的董事長羅伯·阿諾特堪稱是英偉達最大“黑粉”，他頻頻發出警告，認為英偉達股票看起來像“泡沫”。
“市銷率是天文數字……市場過於自信，將輝煌的未來商業前景轉化為目前股價的輝煌水平。英偉達是這種現象的典型代表，市場對它的估值已經超越了前景。”
阿諾特給出了一個非常直白的理由：市場對英偉達的追捧是建立在相信它將在未來持續主宰半導體行業的基礎之上的。實際上，半導體行業有很多競爭參與者，英偉達很難一直保持領先優勢。
現在英偉達的市盈率高達66倍，相比之下，微軟的市盈率37倍、蘋果市盈率29倍、META（Facebook母公司）市盈率26倍、Alphabet市盈率27倍、亞馬遜市盈率50倍、特斯拉市盈率41倍、英特爾市盈率32倍。但相比起AMD 239倍的市盈率，英偉達就顯得沒那麼貴了。
GPU和CUDA作為AI基礎設施，是英偉達真正的護城河。
1999年，英偉達發布GeForce 256，提出GPU概念，被業界視為現代計算機圖形技術的開端。2006年，英偉達推出CUDA，開創了GPU通用並行計算時代。CUDA出現前，能用GPU編程的工程師可能只有三位數，但CUDA大幅度降低了門檻，構建起了擁有龐大開發者的生態系統。
目前，英偉達之外的GPU和芯片要接入CUDA，需自己提供適配軟件，且性能受限，更新迭代也慢。
在相當長的一段時間，英偉達占據GPU市場七到八成的份額，但主要應用於PC游戲和主機，沒有公司特別眼饞這項生意，直到日新月異的生成式AI時代來臨。大模型訓練效率意味著一切，各家公司都要去搶奪性能最好的設備武裝自己，英偉達從2022年開始市占率小幅攀升，但市場規模直接起飛。
彭博社數據顯示，2024年英偉達GPU銷售額將達400億美元，AMD為35億美元，英特爾僅有5億美元。英偉達在GPU市場的份額達到90%以上，是歷史最高點，其壟斷地位在短期內會進一步強化。
然而，瘋狂的裝備競賽意味著高昂的成本投入，隨著科技公司紛紛意識到AI大戰只讓“賣水人”賺到了錢，回過頭來紛紛盯上了GPU這門生意。
不只是AMD、英特爾、台積電這些老對手在嘗試搭上行業東風，更重要的是英偉達當前的大客戶，包括微軟、Meta、Alphabet、亞馬遜等科技巨頭已經在研發自己的人工智能芯片或投資其他合作伙伴，試圖擺脫對英偉達產品的依賴。
更讓老黃難受的是，美國政府的芯片禁令和出口管制還在添堵。
為了符合美方規定，英偉達只能向中國出售減配芯片，這導致產品優勢大幅度縮水。加上美方種種出爾反爾的操作，讓國產企業不敢再充分信任英偉達，與此同時，該領域也出現了一些國產競爭者。
正如阿諾特認為的，隨著時間的推移，半導體行業的競爭會變得愈發激烈。他意味深長地說：“他們都要參與進來。”
據媒體報道，英偉達對華特供版芯片大幅度打折，但銷量仍在下跌。
三
被譽為“女版巴菲特”的“木頭姐”凱茜·伍德則認為：英偉達跟曾經的思科有些類似，一旦增長放緩、競爭加劇，英偉達的光芒就將消退。
不錯的新聞，我要點贊
這條新聞還沒有人評論喔，等著您的高見呢
黃仁勳表示，隨著下一代Blackwell架構芯片在下個季度正式上市，公司將迎來“下一波的增長”。
黃仁勳強調，英偉達將幫助價值上萬億美元的傳統數據中心加速轉型，建立一種新型數據中心，不斷制造人工智能Token，幾乎所有行業都會得到顯著的生產力提升。“投資於我們的軟件堆棧，永遠不需要擔心它會過時或落後，因為它將不斷進化，變得更快、更強大。”
老黃更是放出口號：“下一次工業革命已經開始！”
二
但在一片贊歌中，也有人反其道而行之，對英偉達提出了質疑。
杜肯資本管理公司創始人斯坦利·德魯肯米勒在第一季度大幅減持了72%的英偉達股票；投資銀行DA Davidson分析師Gil Luria表示英偉達股價將在未來10個月出現暴跌；傳奇投資人、量化投資機構Research Affiliates的董事長羅伯·阿諾特堪稱是英偉達最大“黑粉”，他頻頻發出警告，認為英偉達股票看起來像“泡沫”。
“市銷率是天文數字……市場過於自信，將輝煌的未來商業前景轉化為目前股價的輝煌水平。英偉達是這種現象的典型代表，市場對它的估值已經超越了前景。”
阿諾特給出了一個非常直白的理由：市場對英偉達的追捧是建立在相信它將在未來持續主宰半導體行業的基礎之上的。實際上，半導體行業有很多競爭參與者，英偉達很難一直保持領先優勢。
現在英偉達的市盈率高達66倍，相比之下，微軟的市盈率37倍、蘋果市盈率29倍、META（Facebook母公司）市盈率26倍、Alphabet市盈率27倍、亞馬遜市盈率50倍、特斯拉市盈率41倍、英特爾市盈率32倍。但相比起AMD 239倍的市盈率，英偉達就顯得沒那麼貴了。
GPU和CUDA作為AI基礎設施，是英偉達真正的護城河。
1999年，英偉達發布GeForce 256，提出GPU概念，被業界視為現代計算機圖形技術的開端。2006年，英偉達推出CUDA，開創了GPU通用並行計算時代。CUDA出現前，能用GPU編程的工程師可能只有三位數，但CUDA大幅度降低了門檻，構建起了擁有龐大開發者的生態系統。
目前，英偉達之外的GPU和芯片要接入CUDA，需自己提供適配軟件，且性能受限，更新迭代也慢。
在相當長的一段時間，英偉達占據GPU市場七到八成的份額，但主要應用於PC游戲和主機，沒有公司特別眼饞這項生意，直到日新月異的生成式AI時代來臨。大模型訓練效率意味著一切，各家公司都要去搶奪性能最好的設備武裝自己，英偉達從2022年開始市占率小幅攀升，但市場規模直接起飛。
彭博社數據顯示，2024年英偉達GPU銷售額將達400億美元，AMD為35億美元，英特爾僅有5億美元。英偉達在GPU市場的份額達到90%以上，是歷史最高點，其壟斷地位在短期內會進一步強化。
然而，瘋狂的裝備競賽意味著高昂的成本投入，隨著科技公司紛紛意識到AI大戰只讓“賣水人”賺到了錢，回過頭來紛紛盯上了GPU這門生意。
不只是AMD、英特爾、台積電這些老對手在嘗試搭上行業東風，更重要的是英偉達當前的大客戶，包括微軟、Meta、Alphabet、亞馬遜等科技巨頭已經在研發自己的人工智能芯片或投資其他合作伙伴，試圖擺脫對英偉達產品的依賴。
更讓老黃難受的是，美國政府的芯片禁令和出口管制還在添堵。
為了符合美方規定，英偉達只能向中國出售減配芯片，這導致產品優勢大幅度縮水。加上美方種種出爾反爾的操作，讓國產企業不敢再充分信任英偉達，與此同時，該領域也出現了一些國產競爭者。
正如阿諾特認為的，隨著時間的推移，半導體行業的競爭會變得愈發激烈。他意味深長地說：“他們都要參與進來。”
據媒體報道，英偉達對華特供版芯片大幅度打折，但銷量仍在下跌。
三
被譽為“女版巴菲特”的“木頭姐”凱茜·伍德則認為：英偉達跟曾經的思科有些類似，一旦增長放緩、競爭加劇，英偉達的光芒就將消退。
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