市值2.8万亿美元,英伟达股价有泡沫吗?
上个世纪九十年代，互联网快速发展，思科的交换机和路由器和网络基础设施画上了等号。1990年上市后，思科股价在十年间飙升了千倍，在2000年达到顶点。高峰期，思科是标普500指数中最有价值的成分股。互联网泡沫破灭后，思科股价短时间跌幅超过90%，再也未能回到巅峰期。
“木头姐”同样指出，要证明英伟达股价合理，需要证明AI能够加速企业收入增长。
基于以上判断，“木头姐”从2023年5月就大幅度清仓英伟达的股票。只是英伟达这一年的表现，反倒是让外界质疑其“女版巴菲特”的名头不太靠谱。
目前来看，英伟达还没有达到顶峰。
2023年，在市场的追捧下，英伟达市盈率不断飙升，一度突破220倍，这显然有些风险。但英伟达多个季度优秀的财报让市盈率回落至70倍左右，跟生成式AI大潮之前越来越接近，显示出了英伟达的韧性。
作为类比，AMD和ARM的市盈率仍在百倍甚至二百倍之上。可以说，英伟达的市盈率数值在半导体行业反而显得“健康”。
英伟达的爆发是二十年厚积薄发的结果，无论是对手还是客户，都承认短期内无法追上黄仁勋，目前能做的也只是减少依赖，制造一些成本可能并不便宜的“低配平替”。
但所有人都清楚，传统行业的生命周期并不适用于科技业。
今年以来，GPU交货周期大幅度缩短，供不应求的情况已得到明显改善。由于近两年市场疯狂的囤积抢购，现有订单可能已经超过了实际需求。2023年底，英伟达就被曝遭遇微软连续两次砍单。由于竞争者的冲击，外媒称英伟达特供版芯片近期也遇到了中企砍单。
这是一个瞬息万变的市场，很难说有什么持久不变的基础设施或者说立于不败之地的产品。
智能手机席卷全球也就不到二十年，赛道内涌入的竞争者就让苹果焦虑不已；四年前大杀特杀的特斯拉，也在新势力和传统车企的夹击中丢掉了一骑绝尘的位置。
生成式AI爆火后，GPU才算是挤掉CPU迎来了属于自己的高光时刻，但从实际功能上看，也没有完全取代CPU。一旦企业认为在AI领域的投入产出不匹配，走上了产能过剩的误区，GUP未必就不会遭遇CPU今日的窘境。
当然，更先进的芯片可能已经在暗处发育良久了。
AI行业仍处在格局未定的纷争中，这让英伟达能够激发起各家公司的购买欲望。
尽管老黄信誓旦旦地认为，技术领导力对各行各业至关重要，所有企业都想成为不断地提供突破性AI的行业主导公司，不愿意去做只能跟在第一名背后“提供0.3%优化的公司”。
虽然历史的经验证明，第一名只有一个，能一直突破的也是极少数，并且风水轮流转，谁都不可能永远长红。
但谁都不敢低估黄仁勋的本事，在近期举办的Stripe Sessions用户大会上，黄仁勋透露，公司60名高管都是他的直接下属，直接向他汇报工作。“我从早上醒来的那一刻就开始工作，直到晚上上床睡觉，我一周工作7天。当我不在工作状态时，我仍然会思考工作。”
这样高强度的工作，说是“人型AI”并不为过，这也是看空英伟达的人们，不能忽视的。
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目前来看，英伟达还没有达到顶峰。
2023年，在市场的追捧下，英伟达市盈率不断飙升，一度突破220倍，这显然有些风险。但英伟达多个季度优秀的财报让市盈率回落至70倍左右，跟生成式AI大潮之前越来越接近，显示出了英伟达的韧性。
作为类比，AMD和ARM的市盈率仍在百倍甚至二百倍之上。可以说，英伟达的市盈率数值在半导体行业反而显得“健康”。
英伟达的爆发是二十年厚积薄发的结果，无论是对手还是客户，都承认短期内无法追上黄仁勋，目前能做的也只是减少依赖，制造一些成本可能并不便宜的“低配平替”。
但所有人都清楚，传统行业的生命周期并不适用于科技业。
今年以来，GPU交货周期大幅度缩短，供不应求的情况已得到明显改善。由于近两年市场疯狂的囤积抢购，现有订单可能已经超过了实际需求。2023年底，英伟达就被曝遭遇微软连续两次砍单。由于竞争者的冲击，外媒称英伟达特供版芯片近期也遇到了中企砍单。
这是一个瞬息万变的市场，很难说有什么持久不变的基础设施或者说立于不败之地的产品。
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当然，更先进的芯片可能已经在暗处发育良久了。
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虽然历史的经验证明，第一名只有一个，能一直突破的也是极少数，并且风水轮流转，谁都不可能永远长红。
但谁都不敢低估黄仁勋的本事，在近期举办的Stripe Sessions用户大会上，黄仁勋透露，公司60名高管都是他的直接下属，直接向他汇报工作。“我从早上醒来的那一刻就开始工作，直到晚上上床睡觉，我一周工作7天。当我不在工作状态时，我仍然会思考工作。”
这样高强度的工作，说是“人型AI”并不为过，这也是看空英伟达的人们，不能忽视的。
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