2025巴菲特股东大会干货精华版（附全文）
贾因说，人们对AI投入了很多时间和资金。AI将是用来改变行业规则的工具。AI技术可能会“真正改变”保险行业目前评估、定价和销售风险的方式，以及目前的理赔方式。
但贾恩指出，伯克希尔不会在行业内首先采用AI，伯克希尔对任何高调的新技术索赔都采取了更为谨慎的态度。
贾因说：“我当然也觉得，人们最终会投入巨额资金去追逐下一个新潮事物，”他说道。“我们并不擅长成为最快或最先行动的人。我们的做法更多的是观望，直到机会具体化，我们对失败风险、利弊都有更清晰的认识。”
不过，贾恩补充说，一旦合适的机会出现，伯克希尔会毫不犹豫地进行投资。
他说，“目前，一些保险公司确实在尝试AI，并试图找到最佳的利用方式，但我们还没有有意识地投入大量资金来抓住这个机会。我猜我们会做好准备，一旦机会出现，我们就会迅速投入。”
巴菲特说，他会让贾因来决定伯克希尔未来十年的保险业务。是否用AI将由贾因来选择。
21：52 股东大会第六个问题：伯克希尔为何投资热狗公司Portillo’s
有人问道，伯克希尔为何收购芝加哥热狗连锁店Portillo’s，巴菲特回答，他对Portillo’s了解不多。他开玩笑说，可能别人偷偷投的。
随后巴菲特转而讲述了一个关于Jay Pritzker的轶事。Jay是伊利诺伊州州长JB Pritzker的亲属，几十年前曾收购了一家布鲁克林的巧克力公司。巴菲特称，贾因是一位非常出色的管理者。
阿贝尔澄清说，
伯克希尔并未拥有Portillo’s。这家公司实际上是由一家和伯克希尔名字相似的投资公司拥有。
22：00 股东大会第七个问题 美国似乎在经历巨变，对美国是悲观还是乐观
提问者称，巴菲特一直非常相信美国的长期优势，但今天的美国似乎正在经历一些前所未有、接近“革命性”的变化，作为投资者，怎样评估当下的局势，是应保持乐观还是悲观？
对这个问题，巴菲特回答，提问者是新一代的投资者。在伯克希尔的经理人年度报告里，通常看不到这些宏观层面的评论。但他可以说，美国不会经历那种剧烈的“革命”式变化。
巴菲特表示，美国曾是一个农业国家，后来社会发生了变化，经济表现也非常好。以前是男性主导的时代，后来进行了公平的改革，也修宪了，女性也有了同样的机会。
“我提到过，我们最初是一个农业社会。我们最初是一个充满希望的社会，但我们并没有很好地兑现承诺。我们一直在变化。我们总是会在这个国家发现各种各样的批评，但我一生中最幸运的一天是我出生的那一天，（因为）我出生在美国。”
巴菲特说，从1920年到现在的变革，从1776年到现在，我们做了很多事情，也花了很长时间。我出生在美国，那时几乎所有事情都发生在美国，但现在不一样了。我作为一个出生在美国的男性，非常幸运——这并不容易，但美国已经发生了改变。
“我们经历过经济大衰退，经历过世界大战，经历过我出生时做梦也想不到的原子弹的研制，所以即使我们似乎没有解决所有出现的问题，我也不会灰心。如果我今天出生，我会在子宫里一直谈判，直到他们允许你去美国。”
从1930年到现在，我们经历了很多事情，比如大萧条、两次世界大战，还有原子弹带来的紧张局势。这些都是我们一路走来的经历。我们是一个非常幸运的国家，我也是一个非常幸运的人。我觉得出生在美国，比出生在其他地方要幸运得多。
22：04：股东大会第八个问题：投资中是否可以打破耐心原则
有人问，在投资中是否有时候可以表现出不耐烦，打破耐心原则？
巴菲特表示，有时你必须迅速行动。伯克希尔正是因为愿意迅速出手而赚了很多钱。你不会想在那些有意义的交易上保持耐心。
巴菲特说，“当出现一个好的机会时，你不应该在那时表现出耐心。你应该有耐心去等待那些偶尔出现的机会。但对于那些合理的交易，你不应迟疑。对于那些永远不会实现的空谈，你也不应该耐着性子听。”
22：13 股东大会第九个问题：车险公司Geico
贾因说，Geico确实曾面临危机，但我们把危机转化为了转机。最初接手的时候，有两个最主要的问题：第一是我们的费率结构不合理，第二是我们在精算和定价机制上的系统性问题。五六年前，这些都是我们感到担忧的地方。
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好新闻没人评论怎么行，我来说几句
但贾恩指出，伯克希尔不会在行业内首先采用AI，伯克希尔对任何高调的新技术索赔都采取了更为谨慎的态度。
贾因说：“我当然也觉得，人们最终会投入巨额资金去追逐下一个新潮事物，”他说道。“我们并不擅长成为最快或最先行动的人。我们的做法更多的是观望，直到机会具体化，我们对失败风险、利弊都有更清晰的认识。”
不过，贾恩补充说，一旦合适的机会出现，伯克希尔会毫不犹豫地进行投资。
他说，“目前，一些保险公司确实在尝试AI，并试图找到最佳的利用方式，但我们还没有有意识地投入大量资金来抓住这个机会。我猜我们会做好准备，一旦机会出现，我们就会迅速投入。”
巴菲特说，他会让贾因来决定伯克希尔未来十年的保险业务。是否用AI将由贾因来选择。
21：52 股东大会第六个问题：伯克希尔为何投资热狗公司Portillo’s
有人问道，伯克希尔为何收购芝加哥热狗连锁店Portillo’s，巴菲特回答，他对Portillo’s了解不多。他开玩笑说，可能别人偷偷投的。
随后巴菲特转而讲述了一个关于Jay Pritzker的轶事。Jay是伊利诺伊州州长JB Pritzker的亲属，几十年前曾收购了一家布鲁克林的巧克力公司。巴菲特称，贾因是一位非常出色的管理者。
阿贝尔澄清说，
伯克希尔并未拥有Portillo’s。这家公司实际上是由一家和伯克希尔名字相似的投资公司拥有。
22：00 股东大会第七个问题 美国似乎在经历巨变，对美国是悲观还是乐观
提问者称，巴菲特一直非常相信美国的长期优势，但今天的美国似乎正在经历一些前所未有、接近“革命性”的变化，作为投资者，怎样评估当下的局势，是应保持乐观还是悲观？
对这个问题，巴菲特回答，提问者是新一代的投资者。在伯克希尔的经理人年度报告里，通常看不到这些宏观层面的评论。但他可以说，美国不会经历那种剧烈的“革命”式变化。
巴菲特表示，美国曾是一个农业国家，后来社会发生了变化，经济表现也非常好。以前是男性主导的时代，后来进行了公平的改革，也修宪了，女性也有了同样的机会。
“我提到过，我们最初是一个农业社会。我们最初是一个充满希望的社会，但我们并没有很好地兑现承诺。我们一直在变化。我们总是会在这个国家发现各种各样的批评，但我一生中最幸运的一天是我出生的那一天，（因为）我出生在美国。”
巴菲特说，从1920年到现在的变革，从1776年到现在，我们做了很多事情，也花了很长时间。我出生在美国，那时几乎所有事情都发生在美国，但现在不一样了。我作为一个出生在美国的男性，非常幸运——这并不容易，但美国已经发生了改变。
“我们经历过经济大衰退，经历过世界大战，经历过我出生时做梦也想不到的原子弹的研制，所以即使我们似乎没有解决所有出现的问题，我也不会灰心。如果我今天出生，我会在子宫里一直谈判，直到他们允许你去美国。”
从1930年到现在，我们经历了很多事情，比如大萧条、两次世界大战，还有原子弹带来的紧张局势。这些都是我们一路走来的经历。我们是一个非常幸运的国家，我也是一个非常幸运的人。我觉得出生在美国，比出生在其他地方要幸运得多。
22：04：股东大会第八个问题：投资中是否可以打破耐心原则
有人问，在投资中是否有时候可以表现出不耐烦，打破耐心原则？
巴菲特表示，有时你必须迅速行动。伯克希尔正是因为愿意迅速出手而赚了很多钱。你不会想在那些有意义的交易上保持耐心。
巴菲特说，“当出现一个好的机会时，你不应该在那时表现出耐心。你应该有耐心去等待那些偶尔出现的机会。但对于那些合理的交易，你不应迟疑。对于那些永远不会实现的空谈，你也不应该耐着性子听。”
22：13 股东大会第九个问题：车险公司Geico
贾因说，Geico确实曾面临危机，但我们把危机转化为了转机。最初接手的时候，有两个最主要的问题：第一是我们的费率结构不合理，第二是我们在精算和定价机制上的系统性问题。五六年前，这些都是我们感到担忧的地方。
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