2025巴菲特股東大會幹貨精華版（附全文）
賈因說，人們對AI投入了很多時間和資金。AI將是用來改變行業規則的工具。AI技術可能會“真正改變”保險行業目前評估、定價和銷售風險的方式，以及目前的理賠方式。
但賈恩指出，伯克希爾不會在行業內首先采用AI，伯克希爾對任何高調的新技術索賠都采取了更為謹慎的態度。
賈因說：“我當然也覺得，人們最終會投入巨額資金去追逐下一個新潮事物，”他說道。“我們並不擅長成為最快或最先行動的人。我們的做法更多的是觀望，直到機會具體化，我們對失敗風險、利弊都有更清晰的認識。”
不過，賈恩補充說，一旦合適的機會出現，伯克希爾會毫不猶豫地進行投資。
他說，“目前，一些保險公司確實在嘗試AI，並試圖找到最佳的利用方式，但我們還沒有有意識地投入大量資金來抓住這個機會。我猜我們會做好准備，一旦機會出現，我們就會迅速投入。”
巴菲特說，他會讓賈因來決定伯克希爾未來十年的保險業務。是否用AI將由賈因來選擇。
21：52 股東大會第六個問題：伯克希爾為何投資熱狗公司Portillo’s
有人問道，伯克希爾為何收購芝加哥熱狗連鎖店Portillo’s，巴菲特回答，他對Portillo’s了解不多。他開玩笑說，可能別人偷偷投的。
隨後巴菲特轉而講述了一個關於Jay Pritzker的軼事。Jay是伊利諾伊州州長JB Pritzker的親屬，幾十年前曾收購了一家布魯克林的巧克力公司。巴菲特稱，賈因是一位非常出色的管理者。
阿貝爾澄清說，
伯克希爾並未擁有Portillo’s。這家公司實際上是由一家和伯克希爾名字相似的投資公司擁有。
22：00 股東大會第七個問題 美國似乎在經歷巨變，對美國是悲觀還是樂觀
提問者稱，巴菲特一直非常相信美國的長期優勢，但今天的美國似乎正在經歷一些前所未有、接近“革命性”的變化，作為投資者，怎樣評估當下的局勢，是應保持樂觀還是悲觀？
對這個問題，巴菲特回答，提問者是新一代的投資者。在伯克希爾的經理人年度報告裡，通常看不到這些宏觀層面的評論。但他可以說，美國不會經歷那種劇烈的“革命”式變化。
巴菲特表示，美國曾是一個農業國家，後來社會發生了變化，經濟表現也非常好。以前是男性主導的時代，後來進行了公平的改革，也修憲了，女性也有了同樣的機會。
“我提到過，我們最初是一個農業社會。我們最初是一個充滿希望的社會，但我們並沒有很好地兌現承諾。我們一直在變化。我們總是會在這個國家發現各種各樣的批評，但我一生中最幸運的一天是我出生的那一天，（因為）我出生在美國。”
巴菲特說，從1920年到現在的變革，從1776年到現在，我們做了很多事情，也花了很長時間。我出生在美國，那時幾乎所有事情都發生在美國，但現在不一樣了。我作為一個出生在美國的男性，非常幸運——這並不容易，但美國已經發生了改變。
“我們經歷過經濟大衰退，經歷過世界大戰，經歷過我出生時做夢也想不到的原子彈的研制，所以即使我們似乎沒有解決所有出現的問題，我也不會灰心。如果我今天出生，我會在子宮裡一直談判，直到他們允許你去美國。”
從1930年到現在，我們經歷了很多事情，比如大蕭條、兩次世界大戰，還有原子彈帶來的緊張局勢。這些都是我們一路走來的經歷。我們是一個非常幸運的國家，我也是一個非常幸運的人。我覺得出生在美國，比出生在其他地方要幸運得多。
22：04：股東大會第八個問題：投資中是否可以打破耐心原則
有人問，在投資中是否有時候可以表現出不耐煩，打破耐心原則？
巴菲特表示，有時你必須迅速行動。伯克希爾正是因為願意迅速出手而賺了很多錢。你不會想在那些有意義的交易上保持耐心。
巴菲特說，“當出現一個好的機會時，你不應該在那時表現出耐心。你應該有耐心去等待那些偶爾出現的機會。但對於那些合理的交易，你不應遲疑。對於那些永遠不會實現的空談，你也不應該耐著性子聽。”
22：13 股東大會第九個問題：車險公司Geico
賈因說，Geico確實曾面臨危機，但我們把危機轉化為了轉機。最初接手的時候，有兩個最主要的問題：第一是我們的費率結構不合理，第二是我們在精算和定價機制上的系統性問題。五六年前，這些都是我們感到擔憂的地方。
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但賈恩指出，伯克希爾不會在行業內首先采用AI，伯克希爾對任何高調的新技術索賠都采取了更為謹慎的態度。
賈因說：“我當然也覺得，人們最終會投入巨額資金去追逐下一個新潮事物，”他說道。“我們並不擅長成為最快或最先行動的人。我們的做法更多的是觀望，直到機會具體化，我們對失敗風險、利弊都有更清晰的認識。”
不過，賈恩補充說，一旦合適的機會出現，伯克希爾會毫不猶豫地進行投資。
他說，“目前，一些保險公司確實在嘗試AI，並試圖找到最佳的利用方式，但我們還沒有有意識地投入大量資金來抓住這個機會。我猜我們會做好准備，一旦機會出現，我們就會迅速投入。”
巴菲特說，他會讓賈因來決定伯克希爾未來十年的保險業務。是否用AI將由賈因來選擇。
21：52 股東大會第六個問題：伯克希爾為何投資熱狗公司Portillo’s
有人問道，伯克希爾為何收購芝加哥熱狗連鎖店Portillo’s，巴菲特回答，他對Portillo’s了解不多。他開玩笑說，可能別人偷偷投的。
隨後巴菲特轉而講述了一個關於Jay Pritzker的軼事。Jay是伊利諾伊州州長JB Pritzker的親屬，幾十年前曾收購了一家布魯克林的巧克力公司。巴菲特稱，賈因是一位非常出色的管理者。
阿貝爾澄清說，
伯克希爾並未擁有Portillo’s。這家公司實際上是由一家和伯克希爾名字相似的投資公司擁有。
22：00 股東大會第七個問題 美國似乎在經歷巨變，對美國是悲觀還是樂觀
提問者稱，巴菲特一直非常相信美國的長期優勢，但今天的美國似乎正在經歷一些前所未有、接近“革命性”的變化，作為投資者，怎樣評估當下的局勢，是應保持樂觀還是悲觀？
對這個問題，巴菲特回答，提問者是新一代的投資者。在伯克希爾的經理人年度報告裡，通常看不到這些宏觀層面的評論。但他可以說，美國不會經歷那種劇烈的“革命”式變化。
巴菲特表示，美國曾是一個農業國家，後來社會發生了變化，經濟表現也非常好。以前是男性主導的時代，後來進行了公平的改革，也修憲了，女性也有了同樣的機會。
“我提到過，我們最初是一個農業社會。我們最初是一個充滿希望的社會，但我們並沒有很好地兌現承諾。我們一直在變化。我們總是會在這個國家發現各種各樣的批評，但我一生中最幸運的一天是我出生的那一天，（因為）我出生在美國。”
巴菲特說，從1920年到現在的變革，從1776年到現在，我們做了很多事情，也花了很長時間。我出生在美國，那時幾乎所有事情都發生在美國，但現在不一樣了。我作為一個出生在美國的男性，非常幸運——這並不容易，但美國已經發生了改變。
“我們經歷過經濟大衰退，經歷過世界大戰，經歷過我出生時做夢也想不到的原子彈的研制，所以即使我們似乎沒有解決所有出現的問題，我也不會灰心。如果我今天出生，我會在子宮裡一直談判，直到他們允許你去美國。”
從1930年到現在，我們經歷了很多事情，比如大蕭條、兩次世界大戰，還有原子彈帶來的緊張局勢。這些都是我們一路走來的經歷。我們是一個非常幸運的國家，我也是一個非常幸運的人。我覺得出生在美國，比出生在其他地方要幸運得多。
22：04：股東大會第八個問題：投資中是否可以打破耐心原則
有人問，在投資中是否有時候可以表現出不耐煩，打破耐心原則？
巴菲特表示，有時你必須迅速行動。伯克希爾正是因為願意迅速出手而賺了很多錢。你不會想在那些有意義的交易上保持耐心。
巴菲特說，“當出現一個好的機會時，你不應該在那時表現出耐心。你應該有耐心去等待那些偶爾出現的機會。但對於那些合理的交易，你不應遲疑。對於那些永遠不會實現的空談，你也不應該耐著性子聽。”
22：13 股東大會第九個問題：車險公司Geico
賈因說，Geico確實曾面臨危機，但我們把危機轉化為了轉機。最初接手的時候，有兩個最主要的問題：第一是我們的費率結構不合理，第二是我們在精算和定價機制上的系統性問題。五六年前，這些都是我們感到擔憂的地方。
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