2025巴菲特股东大会干货精华版（附全文）
目前寿险部分的留存金是-2.2%。如果你没有准备好应对未来，那很可能会陷入麻烦。经营企业必须换一种思维方式来思考问题。
今年我们没有做任何收购。如果你买伯克希尔的股票，也会获得应得的部分。
巴菲特表示，伯克希尔今年暂停股票回购计划的部分原因是，大约一年前，《通胀削减法案》（the Inflation Reduction Act）出台，该法律对股票回购征收1%的消费税。这对我们来说比对其他公司伤害更大
巴菲特表示：“这确实让它（回购）的吸引力略低于以前。”
巴菲特举例称，像苹果这样，今年表现很好，花了1000亿美元做回购。他们为这些回购支付的税金也是巨大的。他们回购的价格甚至高于你买入时的价格——这是个好消息。
如今人们都在寻找提高成功几率的方法，但我想强调：你必须认真阅读。没有深入的阅读，是无法做出明智决策的。
如果未来出现重大变化，我们公司仍然会坚持保守审慎的参与策略。虽然我们进行了一些回购，但税负已经不容小觑。
0点05分 下半场开场白及股东大会第18个问题：从芒格等人身上学到什么
开始下半场问答前，巴菲特向现场观众推荐一部关于已故《华盛顿邮报》出版商凯瑟琳·格雷厄姆（Katharine Graham）的纪录片：《成为凯瑟琳·格雷厄姆》。
巴菲特因与格雷厄姆的友谊以及在《华盛顿邮报》董事会中的角色出现在这部视频中。
贾因下半场并未登台，巴菲特和阿贝尔继续答问。
有股东提问阿贝尔希望人们如何记住他。他表示，自己作为父亲和教练的角色对他而言非常重要。
巴菲特
打趣道，他
希望人们记住他是因为“高龄”，引发观众阵阵笑声。
巴菲特解释，他为何认为资产负债表是评估一家公司是否值得投资的一个良好起点。
他说：“我花在研究资产负债表上的时间，比看利润表的时间还多。而华尔街其实并不太关注资产负债表，但我喜欢在看利润表之前，先查看一家公司八到十年的资产负债表，因为有些东西在资产负债表上更难隐藏或操纵。”
他补充道：“当然，这两者都不能给你全部答案。”
0点13分 股东大会第19个问题：阿贝尔接替巴菲特后伯克希尔的资本配置
有人问，过去十几年，大家一直关注巴菲特和查理·芒格的投资策略。现在阿贝尔将接替巴菲特任CEO，未来可能会有更多的资本配置决策由他主导。他如何看待这方面的传承，他何看待未来？
阿贝尔首先提到，伯克希尔有一个非常强大的投资文化，这是巴菲特先生长期建立的成果。我们全体同仁都秉持着共同的价值观。
资本配置是我们经营哲学中最核心的一部分。我们在做决策时，不仅仅是管理层之间讨论，更重要的是，我们有很清晰的风险意识。这些价值观就是我们公司成功的关键。
我们始终重视伯克希尔的信誉，这对我们来说是最大的财富。巴菲特曾经提醒大家，在做任何投资决策时，第一件事是看清楚损益表，了解真实的数字。
现在我们拥有大量现金，这是巨大的优势，但同时也带来了挑战——怎么配置这些资金？这不是一个简单的问题，而是一门深奥的哲学。我们随时都有配置能力，但追求的是“更好的配置”。
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还没人说话啊，我想来说几句
今年我们没有做任何收购。如果你买伯克希尔的股票，也会获得应得的部分。
巴菲特表示，伯克希尔今年暂停股票回购计划的部分原因是，大约一年前，《通胀削减法案》（the Inflation Reduction Act）出台，该法律对股票回购征收1%的消费税。这对我们来说比对其他公司伤害更大
巴菲特表示：“这确实让它（回购）的吸引力略低于以前。”
巴菲特举例称，像苹果这样，今年表现很好，花了1000亿美元做回购。他们为这些回购支付的税金也是巨大的。他们回购的价格甚至高于你买入时的价格——这是个好消息。
如今人们都在寻找提高成功几率的方法，但我想强调：你必须认真阅读。没有深入的阅读，是无法做出明智决策的。
如果未来出现重大变化，我们公司仍然会坚持保守审慎的参与策略。虽然我们进行了一些回购，但税负已经不容小觑。
0点05分 下半场开场白及股东大会第18个问题：从芒格等人身上学到什么
开始下半场问答前，巴菲特向现场观众推荐一部关于已故《华盛顿邮报》出版商凯瑟琳·格雷厄姆（Katharine Graham）的纪录片：《成为凯瑟琳·格雷厄姆》。
巴菲特因与格雷厄姆的友谊以及在《华盛顿邮报》董事会中的角色出现在这部视频中。
贾因下半场并未登台，巴菲特和阿贝尔继续答问。
有股东提问阿贝尔希望人们如何记住他。他表示，自己作为父亲和教练的角色对他而言非常重要。
巴菲特
打趣道，他
希望人们记住他是因为“高龄”，引发观众阵阵笑声。
巴菲特解释，他为何认为资产负债表是评估一家公司是否值得投资的一个良好起点。
他说：“我花在研究资产负债表上的时间，比看利润表的时间还多。而华尔街其实并不太关注资产负债表，但我喜欢在看利润表之前，先查看一家公司八到十年的资产负债表，因为有些东西在资产负债表上更难隐藏或操纵。”
他补充道：“当然，这两者都不能给你全部答案。”
0点13分 股东大会第19个问题：阿贝尔接替巴菲特后伯克希尔的资本配置
有人问，过去十几年，大家一直关注巴菲特和查理·芒格的投资策略。现在阿贝尔将接替巴菲特任CEO，未来可能会有更多的资本配置决策由他主导。他如何看待这方面的传承，他何看待未来？
阿贝尔首先提到，伯克希尔有一个非常强大的投资文化，这是巴菲特先生长期建立的成果。我们全体同仁都秉持着共同的价值观。
资本配置是我们经营哲学中最核心的一部分。我们在做决策时，不仅仅是管理层之间讨论，更重要的是，我们有很清晰的风险意识。这些价值观就是我们公司成功的关键。
我们始终重视伯克希尔的信誉，这对我们来说是最大的财富。巴菲特曾经提醒大家，在做任何投资决策时，第一件事是看清楚损益表，了解真实的数字。
现在我们拥有大量现金，这是巨大的优势，但同时也带来了挑战——怎么配置这些资金？这不是一个简单的问题，而是一门深奥的哲学。我们随时都有配置能力，但追求的是“更好的配置”。
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