"稳定币第一股"IPO迷局:创始团队错失50亿美金
IPO的“真相”：一场为“退出”设计的盛宴
然而，就是这样一家看上去前景光明的公司，其IPO结构却透露出强烈的“退出”信号。根据Circle提交给美国证券交易委员会的S-1/A上市申请文件显示，此次发行的3200万股股票中，高达1920万股（占比60%） 来自公司的“献售股东”，而非公司自身。这意味着，IPO募集的超过10亿美元资金中，近6亿美元直接流入了早期投资者和高管的口袋。
这份售股名单星光熠熠，包括创始人Jeremy Allaire（献售158万股）、联合创始人P. Sean Neville（献售100万股），以及General Catalyst、Breyer Capital等一众硅谷顶级风投。
以31美元的最终实际发行价计算，这些内部人士合计套现5.95亿美元。但当股价冲上近300美元时，他们错失的一次性潜在收益高达近50亿美元。
华尔街的狂热：为何市场如此看好Circle？
与内部人士的大举撤退形成鲜明对比的，是公开市场的极度乐观。Circle上市后，股价一飞冲天，市值迅速突破500亿美元。
这种狂热并非毫无根据，投资者和分析师们看到了Circle独特的价值和巨大的增长潜力：
Seaport Research的分析师将Circle誉为“顶级的加密颠覆者”，并给予“买入”评级和235美元的目标价。他的逻辑很简单：无论未来哪种加密货币或区块链应用胜出，都需要一个稳定、可靠的交易媒介，而USDC正是这个“数字世界的美元”。Circle不出售加密货币，而是提供加密世界赖以运转的基础设施，这被认为是一种更稳健的商业模式。
还有分析师预测，稳定币市场的规模可能在未来五年内增长十倍，从目前的约2600亿美元增长到超过2万亿美元。作为市场上最合规、最透明的稳定币之一，USDC有望在这个巨大的增量市场中占据主导地位。分析师认为，Circle不仅仅是USDC。它通过与Visa、Mastercard、Grab、Mercado Libre等支付和科技巨头的合作，正在构建一个庞大的支付网络。同时，其面向开发者的工具（如跨链传输协议CCTP和钱包服务）正在吸引数以万计的开发者在其平台上构建应用，形成了强大的网络效应，进一步巩固其领先地位。
此外，Circle的疯狂上涨，还借助了监管环境越来越有利的“东风”，近期，美国参议院通过的《GENIUS法案》旨在为稳定币建立清晰监管框架的立法进展，被市场解读为对Circle等合规参与者的重大利好。分析师普遍认为，一个明确的监管环境将加速USDC在主流金融机构和企业中的采用。
Circle的IPO的例子，完美地展现了资本市场中两种截然不同的视角：对于创始人、高管和早期VC而言，这是一场漫长创业征途后的理性收获。他们面对的是已知的巨大风险——行业竞争、系统性金融风险、监管不确定性。在这些风险面前，将一部分“纸上富贵”转化为实实在在的银行存款，是一种审慎且明智的财务决策。
而对于公开市场的投资者而言，他们目前下注的是一个更加宏大的未来。他们相信，随着数字经济的浪潮奔涌向前，Circle凭借其合规优势和技术壁垒，将成为这个新时代不可或缺的金融基础设施，其价值远不止于今日。
究竟是谨慎的内部人错判了火箭的燃料，还是狂热的外部投资者忽视了飞行的风险？这个价值近50亿美元问题的答案，或许只有时间才能为我们揭晓。
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还没人说话啊，我想来说几句
然而，就是这样一家看上去前景光明的公司，其IPO结构却透露出强烈的“退出”信号。根据Circle提交给美国证券交易委员会的S-1/A上市申请文件显示，此次发行的3200万股股票中，高达1920万股（占比60%） 来自公司的“献售股东”，而非公司自身。这意味着，IPO募集的超过10亿美元资金中，近6亿美元直接流入了早期投资者和高管的口袋。
这份售股名单星光熠熠，包括创始人Jeremy Allaire（献售158万股）、联合创始人P. Sean Neville（献售100万股），以及General Catalyst、Breyer Capital等一众硅谷顶级风投。
以31美元的最终实际发行价计算，这些内部人士合计套现5.95亿美元。但当股价冲上近300美元时，他们错失的一次性潜在收益高达近50亿美元。
华尔街的狂热：为何市场如此看好Circle？
与内部人士的大举撤退形成鲜明对比的，是公开市场的极度乐观。Circle上市后，股价一飞冲天，市值迅速突破500亿美元。
这种狂热并非毫无根据，投资者和分析师们看到了Circle独特的价值和巨大的增长潜力：
Seaport Research的分析师将Circle誉为“顶级的加密颠覆者”，并给予“买入”评级和235美元的目标价。他的逻辑很简单：无论未来哪种加密货币或区块链应用胜出，都需要一个稳定、可靠的交易媒介，而USDC正是这个“数字世界的美元”。Circle不出售加密货币，而是提供加密世界赖以运转的基础设施，这被认为是一种更稳健的商业模式。
还有分析师预测，稳定币市场的规模可能在未来五年内增长十倍，从目前的约2600亿美元增长到超过2万亿美元。作为市场上最合规、最透明的稳定币之一，USDC有望在这个巨大的增量市场中占据主导地位。分析师认为，Circle不仅仅是USDC。它通过与Visa、Mastercard、Grab、Mercado Libre等支付和科技巨头的合作，正在构建一个庞大的支付网络。同时，其面向开发者的工具（如跨链传输协议CCTP和钱包服务）正在吸引数以万计的开发者在其平台上构建应用，形成了强大的网络效应，进一步巩固其领先地位。
此外，Circle的疯狂上涨，还借助了监管环境越来越有利的“东风”，近期，美国参议院通过的《GENIUS法案》旨在为稳定币建立清晰监管框架的立法进展，被市场解读为对Circle等合规参与者的重大利好。分析师普遍认为，一个明确的监管环境将加速USDC在主流金融机构和企业中的采用。
Circle的IPO的例子，完美地展现了资本市场中两种截然不同的视角：对于创始人、高管和早期VC而言，这是一场漫长创业征途后的理性收获。他们面对的是已知的巨大风险——行业竞争、系统性金融风险、监管不确定性。在这些风险面前，将一部分“纸上富贵”转化为实实在在的银行存款，是一种审慎且明智的财务决策。
而对于公开市场的投资者而言，他们目前下注的是一个更加宏大的未来。他们相信，随着数字经济的浪潮奔涌向前，Circle凭借其合规优势和技术壁垒，将成为这个新时代不可或缺的金融基础设施，其价值远不止于今日。
究竟是谨慎的内部人错判了火箭的燃料，还是狂热的外部投资者忽视了飞行的风险？这个价值近50亿美元问题的答案，或许只有时间才能为我们揭晓。
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