[美股] 發生什麼?美股風雲突變 "割裂"非農打壓降息預期
在英偉達超預期財報刺激下，隔夜美股三大指數集體大幅高開，納指盤初一度大漲2.58%，但隨後畫風突變，三大指數大幅跳水，納指大跌超2%，日內最大跌幅超1100點。美股大型科技股全線下跌，甲骨文暴跌超6%；美股半導體板塊亦集體重挫，費城半導體指數大超近5%。
有分析指出，受“割裂”的非農報告影響，美聯儲降息預期進一步受挫，疊科技股高估值的擔憂情緒卷土重來，投資者選擇大幅拋售，VIX恐慌指數日內飆升超11%。
據CME“美聯儲觀察”，截至北京時間11月21日06:30，美聯儲12月降息25個基點的概率僅有39.6%，維持利率不變的概率升至60.4%；美聯儲到明年1月累計降息25個基點的概率為50.2%，維持利率不變的概率為29.7%，累計降息50個基點的概率為20.2%。
美股大跳水
隔夜美股市場，上演過山車式行情，盡管英偉達強勁財報一度顯著提振了市場情緒，納指盤初一度大漲超2%，隨後大跳水，三大指數由漲轉跌，截至收盤，道指跌0.84%，標普500指數跌1.56%，納指大跌2.15%。
其中，英偉達盤初一度大漲5%，但最終收跌3%。雖然英偉達CEO黃仁勳強調Blackwell芯片的需求“爆棚”，並否認AI泡沫的存在，但投資者對美股科技股高估值的擔憂情緒仍占上風。
Miller Tabak首席市場策略師Matt Maley表示，美股市場情緒周四受到AI能否產生足夠收入或利潤以證明基礎設施巨額支出合理性的質疑拖累。
另有分析指出，隨著美國政府重新開放後，一系列宏觀數據密集披露，給美聯儲未來的降息路徑增添了巨大的不確定性。
美股周四盤前，美國勞工部最新公布的數據顯示，美國9月非農就業增加11.9萬，遠遠高於市場預估的增加5.2萬；9月失業率為4.4%，預估4.3%，前值為4.3%。
從數據來看，美國勞動力市場正面臨一種“割裂”的情景，一方面就業人數超預期增長，另一方面，失業率意外升至四年新高。該數據為12月美聯儲議息會議前的最後一份就業報告，滯後且自相矛盾的數據令利率路徑存分歧。
受此影響，市場對美聯儲的降息預期進一步降溫。最新的聯邦基金期貨顯示，市場預計美聯儲12月降息的概率已降至不足40%，對於押注低利率的投資者而言，這是一大利空。
號稱“美聯儲傳聲筒”的知名財經記者Nick Timiraos撰文稱，9月非農就業報告進一步加深了美聯儲內部分歧，這可能讓更關注通脹的“鷹派”在反對再次降息時更有底氣。
IG Markets策略師Tony Sycamore解讀稱：“這種信息空白被視為加劇了美聯儲委員會內部分歧，並推動他們在12月議息會議上傾向於‘暫停降息’的決定。”
KKM金融公司分析師Jeff Kilburg表示：“英偉達的火熱勢頭正在被12月降息概率下降所澆滅。市場原本預期12月會降息，但現在已經轉變。”
Globalt Investments高級投資組合經理Thomas Martin表示：“市場正在花時間消化其定位，在成長股與價值股之間如何權衡，以及在風險資產與避險資產之間如何布局。”
美股大型科技股全線下跌，甲骨文暴跌超6%，英偉達、亞馬遜、特斯拉、博通大跌超2%，微軟、谷歌跌超1%，蘋果、Meta小幅下挫。
美股半導體板塊亦集體大跌，費城半導體指數大超近5%，美光科技暴跌超10%，AMD暴跌近8%，應用材料、邁威爾科技、阿斯麥大跌超5%，英特爾大跌超4%，台積電跌近2%。
熱門中概股普跌，納斯達克中國金龍指數收跌3.26%，大全新能源、霸王茶姬大跌超8%，滿幫、富途控股跌超7%，唯品會、蔚來汽車跌超6%，騰訊音樂、小鵬汽車跌超5%，拼多多、嗶哩嗶哩、百度、小馬智行跌超4%，阿裡巴巴跌超3%，理想汽車跌超2%，京東跌超1%。
美聯儲內部分歧加劇，降息預期驟降
在周四華盛頓的一場活動中，美聯儲理事邁克爾·巴爾表示，央行在考慮進一步降息時需保持謹慎。他表示：“我擔心通脹率仍在3%左右，而我們的目標是2%，美聯儲承諾要實現這一目標。因此，我們現在制定貨幣政策時必須小心謹慎，確保雙重使命的平衡。”據了解，邁克爾·巴爾在美聯儲9月和10月的會議上都支持降息，但並未就12月的會議給出明確態度。
克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克周四認為，目前進一步降息可能對經濟帶來廣泛風險。她說：“鑒於通脹持續高於美聯儲2%的目標，為了支持勞動力市場而降低利率可能會延長高通脹周期，同時還可能刺激金融市場的風險偏好。”她表示，近期股市上漲和寬松的信貸環境，助長了投資者冒險行為，如果再降低信貸成本，可能會助長高風險放貸。
但也有美聯儲官員認為，不考慮關稅帶來的影響，目前通脹水平已接近美聯儲的目標值，表達了對降息的正面態度。整體來看，美聯儲官員對12月是否降息存在較大分歧。
CME“美聯儲觀察”預測，美聯儲12月降息25個基點概率為29.8%，維持利率不變概率為70.2%。此外，美聯儲到明年1月累計降息25個基點概率為49.5%，維持利率不變概率為36%，累計降息50個基點概率為14.5%。
“市場確實有泡沫”
與此同時，關於甲骨文的一則利空消息也加劇了市場的擔憂情緒。
由於甲骨文與AI相關的大舉支出，同時相比微軟或谷歌等企業的信用評級更弱，交易員最近數月大舉湧入甲骨文的信用違約互換(CDS)合約，使該合約成為市場對沖——並押空AI熱潮的優選途徑之一。
根據洲際交易所(ICE)數據服務公司的統計，近幾個月來，防范甲骨文公司未來五年債務違約的成本已增長了兩倍，周三最高達到一年約1.11個百分點，相當於每保障1000萬美元本金，需大約11.1萬美元。
巴克萊信用策略師JigarPatel指出，隨著AI懷疑論者的湧入，截至11月14日的七周內，甲骨文CDS的交易量大幅膨脹，至約50億美元，而去年同期僅為2億美元出頭。
當地時間11月20日，橋水基金創始人瑞·達利歐表示，盡管人工智能（AI）相關投資正在推動市場形成泡沫，但投資者並不需要因此立刻退出。
達利歐在接受采訪時表示：“市場裡確實有泡沫，但我們還沒看到刺破泡沫的因素。”
達利歐認為，泡沫正在形成，但必須要有外部因素才能刺破泡沫，這個因素不太可能來自更緊縮的貨幣政策，但可能來自更高的財富稅。
達利歐進一步表示，泡沫不會因為某家公司業績好或壞而破裂。泡沫不會因為人們某天醒來突然覺得盈利不足以支撐價格而崩裂。
他解釋說，泡沫的產生是因為人們決定將金融財富（被高估的資產）兌換成現金，泡沫破裂之後往往伴隨著市場和經濟的下滑，甚至重大的政治變革。
盡管達利歐並不建議投資者因為存在泡沫就立刻賣出，但他建議采取防御措施，例如持有黃金或減少高風險信用敞口。
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還沒人說話啊，我想來說幾句
有分析指出，受“割裂”的非農報告影響，美聯儲降息預期進一步受挫，疊科技股高估值的擔憂情緒卷土重來，投資者選擇大幅拋售，VIX恐慌指數日內飆升超11%。
據CME“美聯儲觀察”，截至北京時間11月21日06:30，美聯儲12月降息25個基點的概率僅有39.6%，維持利率不變的概率升至60.4%；美聯儲到明年1月累計降息25個基點的概率為50.2%，維持利率不變的概率為29.7%，累計降息50個基點的概率為20.2%。
美股大跳水
隔夜美股市場，上演過山車式行情，盡管英偉達強勁財報一度顯著提振了市場情緒，納指盤初一度大漲超2%，隨後大跳水，三大指數由漲轉跌，截至收盤，道指跌0.84%，標普500指數跌1.56%，納指大跌2.15%。
其中，英偉達盤初一度大漲5%，但最終收跌3%。雖然英偉達CEO黃仁勳強調Blackwell芯片的需求“爆棚”，並否認AI泡沫的存在，但投資者對美股科技股高估值的擔憂情緒仍占上風。
Miller Tabak首席市場策略師Matt Maley表示，美股市場情緒周四受到AI能否產生足夠收入或利潤以證明基礎設施巨額支出合理性的質疑拖累。
另有分析指出，隨著美國政府重新開放後，一系列宏觀數據密集披露，給美聯儲未來的降息路徑增添了巨大的不確定性。
美股周四盤前，美國勞工部最新公布的數據顯示，美國9月非農就業增加11.9萬，遠遠高於市場預估的增加5.2萬；9月失業率為4.4%，預估4.3%，前值為4.3%。
從數據來看，美國勞動力市場正面臨一種“割裂”的情景，一方面就業人數超預期增長，另一方面，失業率意外升至四年新高。該數據為12月美聯儲議息會議前的最後一份就業報告，滯後且自相矛盾的數據令利率路徑存分歧。
受此影響，市場對美聯儲的降息預期進一步降溫。最新的聯邦基金期貨顯示，市場預計美聯儲12月降息的概率已降至不足40%，對於押注低利率的投資者而言，這是一大利空。
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IG Markets策略師Tony Sycamore解讀稱：“這種信息空白被視為加劇了美聯儲委員會內部分歧，並推動他們在12月議息會議上傾向於‘暫停降息’的決定。”
KKM金融公司分析師Jeff Kilburg表示：“英偉達的火熱勢頭正在被12月降息概率下降所澆滅。市場原本預期12月會降息，但現在已經轉變。”
Globalt Investments高級投資組合經理Thomas Martin表示：“市場正在花時間消化其定位，在成長股與價值股之間如何權衡，以及在風險資產與避險資產之間如何布局。”
美股大型科技股全線下跌，甲骨文暴跌超6%，英偉達、亞馬遜、特斯拉、博通大跌超2%，微軟、谷歌跌超1%，蘋果、Meta小幅下挫。
美股半導體板塊亦集體大跌，費城半導體指數大超近5%，美光科技暴跌超10%，AMD暴跌近8%，應用材料、邁威爾科技、阿斯麥大跌超5%，英特爾大跌超4%，台積電跌近2%。
熱門中概股普跌，納斯達克中國金龍指數收跌3.26%，大全新能源、霸王茶姬大跌超8%，滿幫、富途控股跌超7%，唯品會、蔚來汽車跌超6%，騰訊音樂、小鵬汽車跌超5%，拼多多、嗶哩嗶哩、百度、小馬智行跌超4%，阿裡巴巴跌超3%，理想汽車跌超2%，京東跌超1%。
美聯儲內部分歧加劇，降息預期驟降
在周四華盛頓的一場活動中，美聯儲理事邁克爾·巴爾表示，央行在考慮進一步降息時需保持謹慎。他表示：“我擔心通脹率仍在3%左右，而我們的目標是2%，美聯儲承諾要實現這一目標。因此，我們現在制定貨幣政策時必須小心謹慎，確保雙重使命的平衡。”據了解，邁克爾·巴爾在美聯儲9月和10月的會議上都支持降息，但並未就12月的會議給出明確態度。
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CME“美聯儲觀察”預測，美聯儲12月降息25個基點概率為29.8%，維持利率不變概率為70.2%。此外，美聯儲到明年1月累計降息25個基點概率為49.5%，維持利率不變概率為36%，累計降息50個基點概率為14.5%。
“市場確實有泡沫”
與此同時，關於甲骨文的一則利空消息也加劇了市場的擔憂情緒。
由於甲骨文與AI相關的大舉支出，同時相比微軟或谷歌等企業的信用評級更弱，交易員最近數月大舉湧入甲骨文的信用違約互換(CDS)合約，使該合約成為市場對沖——並押空AI熱潮的優選途徑之一。
根據洲際交易所(ICE)數據服務公司的統計，近幾個月來，防范甲骨文公司未來五年債務違約的成本已增長了兩倍，周三最高達到一年約1.11個百分點，相當於每保障1000萬美元本金，需大約11.1萬美元。
巴克萊信用策略師JigarPatel指出，隨著AI懷疑論者的湧入，截至11月14日的七周內，甲骨文CDS的交易量大幅膨脹，至約50億美元，而去年同期僅為2億美元出頭。
當地時間11月20日，橋水基金創始人瑞·達利歐表示，盡管人工智能（AI）相關投資正在推動市場形成泡沫，但投資者並不需要因此立刻退出。
達利歐在接受采訪時表示：“市場裡確實有泡沫，但我們還沒看到刺破泡沫的因素。”
達利歐認為，泡沫正在形成，但必須要有外部因素才能刺破泡沫，這個因素不太可能來自更緊縮的貨幣政策，但可能來自更高的財富稅。
達利歐進一步表示，泡沫不會因為某家公司業績好或壞而破裂。泡沫不會因為人們某天醒來突然覺得盈利不足以支撐價格而崩裂。
他解釋說，泡沫的產生是因為人們決定將金融財富（被高估的資產）兌換成現金，泡沫破裂之後往往伴隨著市場和經濟的下滑，甚至重大的政治變革。
盡管達利歐並不建議投資者因為存在泡沫就立刻賣出，但他建議采取防御措施，例如持有黃金或減少高風險信用敞口。
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