[人民币] 人民币对美元汇率“破7”成常态？
10月20日，中共国家外汇管理局公布数据：按美元计值， 9月，银行结汇1769亿美元，售汇1903亿美元，录得结售汇逆差134亿美元，为连续第三个月录得逆差；同期银行代客涉外收入5044亿美元，对外付款5583亿美元，逆差从上月的444亿美元扩大至539亿美元，为2016年2月以来最大逆差。
然而，同期中国享有巨额贸易顺差。海关总署13日发布的数据显示（见下表）：按美元计价，中国9月进出口总值5205.5亿美元；贸易顺差777.1亿美元，较前值顺差683.6亿美元有所扩张。
这个矛盾，其实说明一个问题：贸易顺差的积累不必然会对人民币汇率带来支撑。
为什么呢？因为在人民币持续贬值时期，贸易商大都会采取延期结汇的策略，以换取更多收益。中国银行研究院的一份报告指出：2022 年中国贸易顺差总额累计达 8775 亿美元，但银行结售汇顺差总额仅 1116 亿美元，甚至10-11月结售汇顺差为-208.66 亿元。说明贸易商普遍看空人民币而延期结汇，从而加剧了人民币汇率的贬值速度（见下图）。
更何况，2022年三季度以来，出口增速陡降。中共官方数据，以美元计，2023年1-9月出口总值累计与去年同期同比，下降5.7%。出口对汇率的支撑作用大为减弱（见下图）。
出口下降与贸易商普遍看空人民币而延期结汇，从一个侧面表明，人民币对美元汇率为什么跌的如此之快：年初尚在6.8附近，如今贬值至7.2附近，一度还跌破7.36（9月8日）。
今年5月17日，在岸及离岸人民币对美元汇率盘中双双跌破“7”关口，分别为去年12月7日及12月29日以来首次。这也是近五年来的第四次破“7”。
不过这一次，非比往常。怎么讲？这里稍作分析。
2015年“8·11”汇改以来，人民币对美元汇率首度跌破7，是在2019年8月，当时中美贸易战，谈判陷入僵局；第二次在2020年2月中旬，因为疫情暴发、经济停摆；第三次在2022年9月中旬，因为疫情再起、经济重创；但是呢，前两次用了5个月就升回到7下方了，第三次只用了3个月。中共当局颇为自得，高调称“中国外汇市场具有韧性，有能力实现动态均衡。”
现实却猛打中共的脸。首先，今年5月“破7” 距离上次跌“破7”仅几个月，如此短的时间间隔，说明人民币汇率贬值是大势所趋，反弹是暂时的。其次，过去人民币“破7”仅持续3、5个月时间，这次却一路跌下去，连破7.1、7.2、7.3关口，目前根本看不到升回7下方的前景（一些持乐观态度的投资机构，也只预期年底人民币兑美元汇率有望回到7-7.1之间）。
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然而，同期中国享有巨额贸易顺差。海关总署13日发布的数据显示（见下表）：按美元计价，中国9月进出口总值5205.5亿美元；贸易顺差777.1亿美元，较前值顺差683.6亿美元有所扩张。
这个矛盾，其实说明一个问题：贸易顺差的积累不必然会对人民币汇率带来支撑。
为什么呢？因为在人民币持续贬值时期，贸易商大都会采取延期结汇的策略，以换取更多收益。中国银行研究院的一份报告指出：2022 年中国贸易顺差总额累计达 8775 亿美元，但银行结售汇顺差总额仅 1116 亿美元，甚至10-11月结售汇顺差为-208.66 亿元。说明贸易商普遍看空人民币而延期结汇，从而加剧了人民币汇率的贬值速度（见下图）。
更何况，2022年三季度以来，出口增速陡降。中共官方数据，以美元计，2023年1-9月出口总值累计与去年同期同比，下降5.7%。出口对汇率的支撑作用大为减弱（见下图）。
出口下降与贸易商普遍看空人民币而延期结汇，从一个侧面表明，人民币对美元汇率为什么跌的如此之快：年初尚在6.8附近，如今贬值至7.2附近，一度还跌破7.36（9月8日）。
今年5月17日，在岸及离岸人民币对美元汇率盘中双双跌破“7”关口，分别为去年12月7日及12月29日以来首次。这也是近五年来的第四次破“7”。
不过这一次，非比往常。怎么讲？这里稍作分析。
2015年“8·11”汇改以来，人民币对美元汇率首度跌破7，是在2019年8月，当时中美贸易战，谈判陷入僵局；第二次在2020年2月中旬，因为疫情暴发、经济停摆；第三次在2022年9月中旬，因为疫情再起、经济重创；但是呢，前两次用了5个月就升回到7下方了，第三次只用了3个月。中共当局颇为自得，高调称“中国外汇市场具有韧性，有能力实现动态均衡。”
现实却猛打中共的脸。首先，今年5月“破7” 距离上次跌“破7”仅几个月，如此短的时间间隔，说明人民币汇率贬值是大势所趋，反弹是暂时的。其次，过去人民币“破7”仅持续3、5个月时间，这次却一路跌下去，连破7.1、7.2、7.3关口，目前根本看不到升回7下方的前景（一些持乐观态度的投资机构，也只预期年底人民币兑美元汇率有望回到7-7.1之间）。
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