直接"印钞"给房地产,极其罕见……

央行推出的“保障性住房再贷款”总额度是3000亿元，这3000亿元并不是市场里原有的资金，而是凭空创造出来的，所以它是基础货币。

按照当前8.3的货币乘数，理论上可以衍生出2.49万亿的广义货币M2。

由于这笔钱投放非常精准，所以产生的效果也会很明显。它撬动了5000亿元的增量贷款，再加上国有企业收储的本金，大概可以给房地产行业输血6000亿元。

估计收储行动主要在超大、特大城市，以及省会城市进行，假设这些城市平均房价为1.5万元/平方米，打折后1万元/平方米，每套房子平均80平方米，6000亿可以收储75万套。

开发商拿到这些钱，可以保交房，给员工发工资，给建材、家装等相关上下游企业回款，从而带动多个行业、领域回暖。

从央行发行基础货币的“由头”来看，这是历史上第二次直接给房地产行业印钞。

改革开放以来，早期、也是最大宗的印钞是“外汇占款”，用来收购贸易顺差带来的外币，可以看做面向外贸行业、制造业的印钞；后来的降准、中期借贷便利等，则是面向全社会印钞。

历史上首次面向房地产印钞，是2016年到2017年的货币棚改，方式是补充抵押贷款（PSL），通过这个渠道把新发行的基础货币，以超低利率方式给几个政策性银行，然后由他们发放给各地政府，实施货币棚改，由此带动了一轮波澜壮阔的房地产牛市。

下面是“21世纪经济报道”对那一轮PSL的回顾性报道：

最近两年，货币棚改、房票棚改在各地有新的尝试，但PSL余额增长不显著。或者说，央行没有通过这个渠道，大批量给房地产印钞。

最新选定的方式，是“保障性住房再贷款”。

跟货币棚改比，收储存量房为保障性住房是相对温和的刺激方式，因为不涉及存量房的减少。

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货币棚改（或房票棚改），则直接拆除了一大批棚户区或老旧住宅，在创造新需求的同时、减少了存量房，所以力度更大，被坊间称为“楼市核弹”。

最近几天，也有一些自媒体把“保障性住房再贷款”称为“楼市核弹”，这显然有点夸张了，它只能算是重武器。

未来会不会演变成“楼市核弹”，关键看资金量。如果3000亿最终变成了2万亿、3万亿，称为核弹还是可以的。

不管怎么说，人民币历史上第二轮“直接印钞给房地产”拉开了序幕。

用3000亿撬动每年10到12万亿的市场，力度相对有限。但“跑道”已经开出来了，不够用是可以拓宽的。

未来再贷款的量可能会追加，也可能会搭配货币棚改（PSL），两种手段并用。

其实很多央行在印钞的时候，都会直接分一杯羹给房地产，这没有什么不好意思的。

比如美联储在量化宽松的时候，一般是三分之二的增量资金用来买国债，三分之一买跟房地产挂钩的MBS（抵押支持债券）。

对于中国来说，房地产出现拐点意味着财税制度出现了拐点，需要改革创新了。

最近财政部和央行都表态了，未来央行将常态化在二级市场购买国债。也就是说，未来央行印钞的方式将出现重大变化，之前是“外汇占款+降准+MLF+再贷款+PSL”。

未来将是“购买国债+MLF+再贷款+PSL”。

或许将来会跟美国差不多，“购买国债+购买MBS”。而MBS，就是房地产行业发行的抵押支持债券。