华尔街最准分析师:未来五年最重要的十大市场主题

2025-01-27 | 来源: 华尔街见闻 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

通往新一代基础设施的道路漫长而曲折——技术、经济增长和基础设施之间的关系与扩展和现代化需求密切相关。

增加：扩大基础设施，以支持数字技术和若干结构性趋势，包括数据中心、高速数据网络以及为其提供动力的能源设施。

重建老化资产：电网、供水系统和交通网络等老旧基础设施需要更换和现代化，以整合物联网/传感器、人工智能监控和干预等新技术。

能源转型：迈向去碳化、分散化、数字化的能源系统全球能源系统正在向更多样化的发电和储能来源转型，这需要大量的基础设施和技术。全球投资趋势已开始反映出这一点，到2023年，将有近20亿美元投资于一系列清洁能源资产（比2020年翻一番）。然而，还需要更多的投资。BNEF预测，在当前技术/政策的基础上，2023-2030年的年均投资需求将增至30亿美元，如果出台进一步的政策，年均投资需求将达到50亿美元。到2023年，发电、电动汽车和电网将占到这一投资的90%左右，但投资领域正在多样化，例如清洁工业（钢铁、合成氨、生物塑料）、储能和电气化供热等。

6.“除了债券什么都可以”的时代结束了自我驱动或市场强加的政府财政过剩时代终结，扭转了资产市场“除了债券什么都可以”的原始主题。

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利率5000年低点的终结、财政过剩、通胀....，“除了债券什么都好”的交易是过去5年华尔街最强劲的趋势；未来5年，无论是自我驱动还是市场强加，我们都相信政府财政过剩的时代终结，资产市场“除了债券什么都好”的定价将被逆转。

大政府、大债务、大债券熊市

大政府是2020年代最大的主题之一。在过去30年的大部分时间里，中央银行主导着经济政策的制定。财政政策是次要的。2010年代，资产价格尤其受到量化宽松、零利率、负利率等极端货币政策的推动。到2020年代初，利率已降至5000年来的最低点。近年来，随着全球大流行病、战争和财政过剩结束了长达40年的债券牛市（1981-2020年），这种情况发生了巨大变化。现在，政府和央行共同承担经济增长的责任。

过去5年，即2020年代，美国联邦预算赤字平均占GDP的9%，过去两届政府的赤字是自30/40年代罗斯福总统以来最大的。按GDP计算，70亿美元的美国政府部门现已成为世界第三大经济体。大政府助长了名义GDP的大幅增长（过去5年增长了近50%）。这种趋势是全球性的。出现预算盈余的政府已不多见......美国上一次出现预算盈余是2001年，日本(专题)是1992年，法国是1974年，意大利是1905年。