"國資入局"搶救,萬科或可暫時續命但困境難脫

2025-02-08 | 來源: VOA美國之音 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

“國資入局”搶救，萬科或可暫時續命但困境難脫 https://t.co/QKog4PYRdN — 美國之音中文網 (@VOAChinese) February 8, 2025 中國房地產巨頭萬科星期四(2月6日)傳出高層人事大換血，新任管理層都具備深圳國資背景。萬科創始人王石發文稱是“國家隊出手相助”，隔天萬科股價順勢大漲。但分析人士認為，在中國經濟全面疲軟，消費不振的大環境下，就算官方介入，恐怕也只能讓這家背負巨額債務的房企暫緩違約“爆雷”風險，短期內看不到復蘇跡象。

萬科人事變動凸顯“國資化”重構

據官媒《中國房地產報》報道，萬科星期三內部發文宣布人事異動，由深圳國資人士取代的崗位，涉及戰略投資、財務金管和法務等多個重要部門，意味著該公司正在從內而外，進行“國資化”重構。

報道指出，深圳市國資委人員強調，市屬國資、國企資金超五萬億人民幣(約合6860億美元)，有足夠“子彈”可支持身為萬科最大股東的深圳地鐵集團，推動萬科穩健發展。新團隊將積極實施“一攬子”方案，有信心穩住萬科的財務穩定和生產經營，且已對今年第一季的債務償付做好了安排。

在這個利好消息推動下，隔日(2月7日)A股在房地產板塊領漲之下反彈，滬指重回3300點，其中“萬科A”漲超5%，以24.174億元的成交額居首。

相對於近年來先後爆雷的恒大、碧桂園等民營房企，萬科2024年銷售面積1810.7萬平方公尺，同比大降26.57%，淨虧損達450億元，卻有幸得到國家隊接手，格外引發輿論關注。

港媒《香港經濟日報》星期二撰文分析，萬科屬於混合制企業，而非單純民企，深圳地鐵集團持有其27%的股權，但它之所以“大到不能倒”，主因或許還是中國政府早已揚言要讓地產市場止跌回穩，加上中國現正面臨美國關稅等地緣政治問題，“不希望內部再出亂子”。一旦萬科爆雷，勢必再次打擊市場信心，拖累經濟復蘇進度。

網民質疑萬科債務嚇死人，“誰都接不住”

但在微博上，不少網民對於“國家隊”接管萬科的效果缺乏信心。

擁有177萬粉絲的江蘇金融博主“傅蔚岡”發文指出，深鐵集團本身也是個“大窟窿”，當初投資萬科，就是希望透過分紅增加自己的盈利，沒想到不僅虧損，還要下場救援。他寫道，“深圳地鐵是救不了萬科的，只能是深圳國資委。問題是，深圳國資委貌似也沒多少錢。”

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另一名湖南博主“有限次重復博弈”則說，深圳國資委下屬各平台負債率都在65%以上，“只要整理一下萬科“嚇死人的債務，就會發現誰都接不住”。

專家：國資出手救萬科實為“不得已”

位於台北的中華經濟研究院第一研究所助研究員王國臣認為，中國政府出手救萬科實為不得以，因為它不僅有國資背景，且在恒大和碧桂園爆雷後，已躍升為中國最大房企。

此外，中國的銀行陷入業績與行政命令之間的兩難境地，深怕融資變成不良貸款，這筆賬就要算到自己頭上，所以主動貸款為房企紓困的意願很低。

王國臣告訴美國之音，“去年初其實萬科就有傳出來要倒掉，銀行都不願意救，(擔心)中央說你去救，到時候(面臨壞賬)會翻臉不認賬，所以國家會由政府直接出手，是必然的結果”

王國臣指出，去年5月，中國國務院副總理何立峰呼吁地方政府要買下房企手中的庫存房，協助紓困，10月財政部又宣布將增大債務限額，置換地方存量隱性債務。後續值得觀察的是，各地方政府會否因為新政策使其財政留有余裕，而開始出手收購問題建商，讓萬科的個案成為通案。

馬來西亞拉曼大學經濟系教授黃錦榮則指出，2021年恒大爆雷時，中國社會仍處於2020年對抗新冠疫情表現“全球最佳”的樂觀情緒，也尚未遭遇經濟迅速下滑，因此官方立場還透露著“要給過度舉債的房企一些教訓”的意味。

但隨著經濟持續疲軟，中國政府的態度也開始轉變，且對於深圳地鐵集團而言，萬科虧損直接損及自身收益，所以勢必出手相救。

消費信心若未回暖國資救房企恐無濟於事

面對房地產市場低迷現況，黃錦榮認為，深圳國資人員入主之後，首先必須進行債務重組，延長債務償還期限以降低負擔，另一方面，勢必也需要幫萬科“減肥”，清盤、出售非核心業務，才能想辦法止血。