關稅: 關稅鬧劇下,20 多位全球貿易參與者的 72 小時

2025-04-10 | 來源: 晚點LatePost | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

特斯拉和大部分中國供應商的合作關系都建立在一個很簡單的事實基礎之上 —— 創業之初，它找不到願意做的美國、歐洲、日韓供應商。這種合作關系兼具信任、默契、冒險精神、對全球化和自由貿易的信仰、共克時艱的道義，難以被取代。

因此當今年 3 月末，特朗普宣布 5 月初開始對全球汽車零部件再次加征 25% 的關稅時，二級市場和供應鏈並未震動。大部分股票交易員和供應鏈人士依然沉浸在對即將面世的另一個重磅產品——特斯拉第三代人形機器人 Optimus 的期待中。中國供應鏈這一次依然是深度參與者，Optimus 的 28 個關節全部來自三花智控、拓普集團。

一位供應鏈人士當時向我們分享了他們正按照特斯拉要求奔赴泰國建廠的消息。“我們老板歲數很大了，復盤自己的職業生涯，核心就是 ‘財運好’，抱上了特斯拉這個新能源時代最粗的大腿，我們戰略就是相信特斯拉，相信馬斯克。” 他說。

至於關稅，大部分人對此早有預料，只不過是另一個 “25%” 而已，整個供應鏈還有 1 個半月時間協商調整。

一位知情人士稱，特斯拉采購團隊當時只是要求中國供應商加速墨西哥工廠的產能爬坡，盡可能增加墨西哥出口的零件比例，並未開啟關稅談判。按照特斯拉現有的自主提貨、清關的方式，特斯拉也會承擔這 25% 的關稅。

事實證明，連帶領 DOGE 整頓美國政府部門的馬斯克都沒能預料到這次關稅沖突會超過產業鏈的承受力。

4 月 4 日，特朗普宣布對中國加征 34% “對等關稅” 時，我們接觸的多位供應商都沒有即刻采取行動。一位特斯拉儲能電池供應商人士後來和我們說，按照那天的關稅（64.9%），和特斯拉的合作已經很難推進。等特朗普追加 50% 關稅時，該人士說，“超過某個閾值，加多少都一樣，都是做不了。” 從那天到現在，他們都只能觀望，等特斯拉采購的電話。

當對等關稅沖突襲來，汽車供應商和分析師才第一次打算搞清楚，特斯拉到底有多少零件來自中國。我們近期詢問數位外資分析師和供應商，沒有人給出具體答案，最大的數據和最小的數據可以差出 3 倍。

分析師在關稅沖突第一天就已經算出 iPhone 的成本會怎樣波動，但特斯拉與中國供應商極度復雜的合作方式，到現在也沒人可以估算 Model Y 的成本會怎樣被改變。

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我們獲得的一系列受到多數人認可的數據是，特斯拉北美 50% 的零件由中國公司提供，其中 20% 由中國直接出口至北美，剩下 30% 大部分由中國供應商在墨西哥的工廠提供。

一位分析師測算，按照 104% 的關稅，特斯拉在美國的汽車成本將上漲 20%-30%，而通用和福特每年的淨利潤損失會超過 30 億美元。

直到昨天，特斯拉與部分中國汽車供應商的談判也仍未開啟。核心在於，沒有人搞得清楚 34% 和 50% 兩輪關稅到底會不會加給汽車零部件。

一位供應鏈人士稱，等待許久後，今天已經有特斯拉供應商主動聯系特斯拉，告知對方按新的關稅價格交易，如果特斯拉有需要，可以在 12 個月內把產能切到海外低關稅區域。這家公司已考慮在必要時斷供。特斯拉暫未回復他們。

儲能電池：125% 的關稅依然有盈利空間，前提是特朗普不取消拜登的補貼政策

一瓦時儲能電池的中國出廠價是 0.4-0.5 元，特斯拉組裝成儲能系統後在美國的售價可接近 3 元。原本如此大的利潤和容錯空間基本來自中國鋰電池領域的技術、工程、規模優勢。中國生產了全球 75% 的電池正極、90% 的電池負極、90% 的電解液，無可替代，拜登政府支持清潔能源，於是這些關鍵材料部分得到美國關稅豁免。

特朗普加稅宣布當天，摩根大通把寧德時代 2025 年的淨利潤預期從 670 億元下調至 600 億，完整剔除了寧德時代在美國的儲能電池利潤。“最壞的情況下，儲能在美國的業務 ‘團滅’，nothing to loss”，一位外資券商分析師說。問及解決方案，他轉了個金融圈流行的笑話——裝著 6-12 個發動機的走私專用快艇（俗稱 " 大飛 "）脫銷，客戶要繞開海關運貨去美國。

目前中國電池公司在美國電池儲能市場的市占率超過 8 成，特斯拉是最大的買家。電池儲能也是目前特斯拉毛利率最高，增速最快的業務，去年對特斯拉淨利潤貢獻比例超過三分之一。

儲能電池零件眾多，有的免稅有的不免，分析師們也沒有共識。一位外資分析師昨天給出的數字是 98.4%，一位從業者給出的數字是 114.9%。按照 114.9% 的關稅，寧德時代和特斯拉儲能電池合作的整個鏈條還有 10% 左右的利潤空間。