40%退貨率賣到海外的國產創新藥尷尬了

2025-04-29 | 來源: 鈦媒體 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

2024年，中國創新藥BD交易市場格外火熱。根據研究報告顯示，2024年我國藥企共完成94筆license-out交易，總交易金額高達519億美元，同比增長26%；其中首付款41億美元，同比上漲16%。

圖1.2018-2024年中國藥企licence-out交易數量及首付款（數據來源：醫藥魔方）

進入2025年，這一勢頭仍在延續。據悉，在剛剛過去的第一季度，就已經出現了超20筆涉及中國藥企全球授權的交易，這其中就包括羅氏豪擲超10億美元淘金信達生物，以及樂普生物就一款臨床前ADC與ArriVent達成一筆超12億美元的重磅合作。事實上，這還只是序幕，在專利懸崖的壓力下，海外大藥企當前對於中國創新藥空前熱情，並計劃進一步“掃貨”。這意味著，BD交易有望在今年再創新高。

而在一片熱鬧之中，不少國內藥企已經嘗到了甜頭。比如映恩生物，其成立僅六年license-out就已賣出超60億美元，這推動其在近期成功登陸港交所，並以113%的漲幅創下18A企業歷史最高紀錄。另外吃到BD紅利的還有百利天恒，2024年其不僅實現了扭虧為盈，並且淨利大幅增長575%來到37.08億元，而這離不開一筆史詩級BD——2023年年底，BMS就BL-B01D1與百利天恒達成了總交易額84億美元的天價協議，光首付款就高達8億美元。

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圖2.2020-2024年中國藥企licence-out“退貨”率（動脈網統計，截至2025年4月）

但任何事物都有兩面性，BD失敗的消息同時也在傳來。據動脈網不完全統計，截至2025年4月20日，在2020年已完成的62起license-out交易中，目前有25起已明確終止合作，“退貨率”為40%。而2021年和2022年的“退貨率”當前也已來到20%左右，並且有不少都是在今年宣布“分手”，比如諾誠健華的奧布替尼以及石藥集團的ADC項目EO-3021等。

事實上，這只是冰山一角，埋在水下的還有更多。這意味著，在經歷過去兩年瘋狂的BD浪潮之後，國產創新藥當前已經來到“清算”階段。

“分手”，很難體面進入2025年，國產創新藥在BD層面的糾紛就一直不斷。而在這之中，鬧得最激烈的無疑是諾和諾德與亨利醫藥：2025年2月，諾和諾德指控亨利醫藥涉嫌欺詐，在2023年底達成交易前，創始人黃某故意隱瞞了ocedurenone的負面臨床試驗數據，因此向其索賠8億美元。

無獨有偶，三葉草生物近期同樣深陷BD糾紛。2025年3月，三葉草收到全球疫苗免疫聯盟（GAVI）的書面通知，對方聲稱要單方面終止預購協議，並要求三葉草退還預付款項2.24億美元。GAVI表示，截至2025年僅收到約1200萬劑疫苗，遠低於合同約定數量，因此要求退還預付款。但三葉草目前拒絕退款，認為該要求缺乏依據，並將采取必要措施維護自身權益。

除此之外，石藥與Elevation Oncology以及諾誠健華與渤健等，近期也都因為“分手”有一些小摩擦。對此，某資深投資人表示，“畢竟是幾億甚至是高達幾十億美元的合作，所以一旦出現問題，想要和平解決並非易事。”