关税: 关税阴影下,苹果与亚马逊谁更"扛打"?

自特朗普宣布潜在的新关税政策以来，美国科技“七巨头”（M7，即苹果、微软、亚马逊、Alphabet（谷歌）、Meta、英伟达及特斯拉）在全球资本市场普遍承压的背景下，股价开始经历不同程度的下滑。5月2日凌晨，被认为在M7中最易受关税冲击的苹果与亚马逊，同步发布了今年第一季度财报，迅速成为市场焦点。

两家公司都交出了超出市场预期的业绩答卷，但也都不约而同地给出了带有不确定性的未来指引。然而，市场对于它们在潜在关税环境下所展现出的应对能力，评价却出现了明显的分化。

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业绩均超预期，股价双双下跌

亚马逊第一季度净利润猛增至104.3亿美元，折合每股收益0.98美元，远超0.83美元的市场预期，同比增幅高达226%；其营业收入达到1433.13亿美元，同比增长13%，符合市场预期的1425亿美元；毛利率为47.3%，净利率升至7.3%，创下新高。

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具体业务方面，亚马逊广告业务表现尤为亮眼，营收达118亿美元，同比增长24%，超出了117.1亿美元的市场预期。与零售、AWS云服务及订阅服务相比，亚马逊的广告业务增速遥遥领先，成为维持其增长势头的关键动力。目前，亚马逊广告业务在三大数字广告平台中增长最快，持续蚕食着谷歌的市场份额。未来这项业务的收入增长空间依然广阔，甚至有潜力与Meta比肩。

尽管交出了超出华尔街预期的财报，亚马逊股价在盘后交易中仍下跌约2%。分析师普遍将其归因于其云服务AWS增长的相对“疲软”。AWS一季度营收为251.6亿美元，同比增长17%，略低于254亿美元的市场预期，且增长率连续放缓。但华尔街普遍认为该业务基本面“问题不大”，因为AWS的运营利润率达到38%，远超过去年同期的30%，显示出健康的盈利能力。

再来看苹果，其第一季度整体表现稳健，营收和利润都略好于预期。总体营收为907.5亿美元，同比虽下降4%，但仍略好于市场预期的903.3亿美元；每股盈利为1.53美元，略高于预期的1.50美元；净利润达到236.4亿美元，同比下降约2.2%，亦略高于市场预期的231.7亿美元。苹果的毛利率维持在46.6%的高位，净利率为26%，较上一季度有所下滑。