五一期間漲瘋了....海湖莊園協議子虛烏有

2025-05-06 | 來源: 火星宏觀 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

與去年底對比，5月6日人民幣上漲了1.3%，漲幅只有歐元的14%；日元上漲10%，漲幅略超歐元；韓元上漲7%，漲幅達到歐元的75%；新台幣上漲8.7%，漲幅達到歐元的93%。

三、沒有“海湖莊園協議”，更沒有變相的亞洲版“廣場協議“。

五一假期這幾天亞洲貨幣集體強勢，不少人認為存在主動貶值美元的“海湖莊園協議”，或者變相的亞洲版“廣場協議“。

投資市場從來不缺少陰謀論和小作文。傳播和相信陰謀論和小作文的人，也從來不缺糾結陰謀論和小作文的邏輯性和可能性。

什麼是廣場協議？

廣場協議（Plaza Accord）是20世紀80年代初期，在美國財政赤字劇增，對外貿易逆差大幅增長的背景下，美國希望通過美元貶值來增加產品的出口競爭力，以改善美國國際收支不平衡的協議。

在1985年法國、德國、美國、英國和日本等G-5國家之間，經協商一致同意後達成的一項協議。協議的內容是通過讓美元相對於日元和德國馬克貶值來操縱匯率。美國、日本和德國同意實施某些政策措施來實現這一使命。美國承諾減少其聯邦赤字，日本和德國將通過減稅等政策提振內需。各方同意在必要時直接幹預貨幣市場，以糾正經常賬戶失衡。

什麼是“海湖莊園協議”？

實際上，被中文自媒體平台津津樂道的“海湖莊園協議”，始作俑者是先前的瑞士信貸策略師Zoltan Poszar於2024年6月創造的“ Mar-A-Lago協議”一詞，這是Zoltan Poszar的一個設想，即美國可以迫使各國接受較弱的美元並降低其美國財政投資的利率，以便仍然受到美國安全保護者的保護。

Zoltan Poszar設想的“ Mar-A-Lago協議”它將涉及幾個階段。

首先，美國將試圖迫使一些持有大量長期國債的外國債權人將其換成特殊的超長期國債。

其次，通過增加關稅推動該協議。川普政府希望在全球貿易重組過程中利用關稅來削弱美元。這一步恰恰是川普已經實施的經濟政策。這導致陰謀論者將Zoltan Poszar設想的“ Mar-A-Lago協議”包裝為子虛烏有的川普的“海湖莊園協議”。

實際上“ Mar-A-Lago協議”或者陰謀論者中的“海湖莊園協議”，都充滿邏輯矛盾而不可能成為美國的經濟決策去實施：

第一，這種設想的核心是美元走軟的原因是為了降低借貸成本。如果美元貶值，總債務也會貶值。但理論上美元疲軟最終會使債務更加昂貴，因為外國投資者會擔心美國的穩定，因此需要更高的利率，最終增加債務成本。

第二，外國和國際投資者擁有的美債金額比許多人想象的要小，實際上僅占美債金額的三分之一。即使這三分之一的外國持有者同意將1年-30年的美債置換為100年的美債，也只是解決了少部分的美債問題。