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美聯儲會在本周三降息嗎?詳解多重考量因素

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本周最關鍵事件之一——前提是川普不會像上周那樣再次通過出人意料的關稅言論搶占焦點——當屬周三(5月7日)即將召開的聯邦公開市場委員會會議,以及隨後美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾召開的新聞發布會。


基准情景是,盡管一季度GDP數據疲軟(-0.3%;預期+0.4%)且持續承受川普要求放松貨幣政策的壓力,美聯儲仍會將基准隔夜利率維持在現行4.25%-4.50%區間,延續去年12月、今年1月和3月的操作。

為何暫緩降息?


首先要明確,近期美國經濟數據下滑主因是貿易逆差擴大。一季度逆差增至1271億美元,較去年同期1126億美元增長12.8%,源於企業趕在關稅生效前囤積貨物。

但值得注意的是,彭博數據顯示目前75%經濟學家預計未來12個月美國將陷入衰退或零增長,較3月時的26%大幅攀升。

勞動力市場持續強勁也降低了降息可能。4月新增就業崗位17.7萬個,遠超預期的13.8萬個。私營部門新增16.7萬個(前值17萬;預期12.4萬),失業率穩定在4.2%。


另一方面,川普的貿易政策可能重燃通脹擔憂。最新PCE價格指數符合預期錄得0.0%,較2月+0.3%回落。但該數據尚未包含4月加征關稅的影響。

什麼會改變美聯儲決策?


最大警示信號是消費者信心急劇下滑。4月消費者信心指數從93.9降至86.0,反映消費者對收入、商業和勞動力市場短期前景的預期指數更從66.9暴跌至54.4。

世界大型企業聯合會指出,消費者信心已降至2020年以來最低水平。約32%受訪者預計未來六個月將裁員,接近2009年4月水平。對未來收入的預期五年來首次轉為負值。

當前展望如何?

市場預計7月可能降息50個基點,較一周前預期的25個基點擴大。分析師則預計今年僅9月和12月各降息25個基點。但最終路徑仍取決於數據演變。
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