巴菲特定"身后事":老员工接棒CEO 儿子接班不掌权

在这场股东大会上，就有投资者特意问了格雷格对“资本配置”的看法。

格雷格回答道：“我们必须像沃伦之前说的那样，透彻了解这些公司未来5年、10年乃至20年的经济前景。要是没有清晰认知，不管是全资收购，还是只投资2%的股权，我们都不会轻易出手。必须把这些前景和企业潜在风险都摸透才行。”

“这其实就是沃伦和团队过去60年来的投资理念，以及他们如何配置资本，”阿贝尔说道。“真的，它不会改变。这也是我们未来将采取的方法。”

对于讲台上坐在巴菲特身边的格雷格而言，对于害怕“改变”的投资人而言，这显然是个“正确的回答”，但对于他即将接手的伯克希尔.哈撒韦这艘巨轮而言，只走老路似乎也不行。甚至以往数十年创造的神话，对于接班人而言，反而可能是需要走出的“巴菲特阴影”。

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而且规模本身就是“诅咒”，体量和速度往往是矛盾的。随着伯克希尔.哈撒韦市值突破万亿，格雷格如果想要延续过去60年创造的近20%的年化收益率，无疑是让大象起舞。一旦业绩出现波动，人们都不免会质疑伯克希尔.哈撒韦能否避免步入贝莱德、先锋零利等巨头规模扩大而超额收益收窄的后尘？

还有一个近在眼前的问题，那就是巨额现金配置的压力。截至2024年底，伯克希尔.哈撒韦在巴菲特主导下经历一轮激进的减仓之后，成功“挑顶”上轮美股行情，但现金头寸也膨胀到了3340亿美元。这不仅是公司历史上的高位，而且相当于其持有股票金额的1.23倍。

如何在当下经济周期与“资产荒”中，实现如此规模现金的高收益配置，这是巴菲特也没打过的一场硬仗。