这领域降到第三!中国对美国影响力持续减弱

当然，英国名下的一部分美债资产，实际上属于外国客户，包括在英国储存现金以避免国内税收的美国大公司。这些基金由总部位于伦敦的资产管理公司管理，他们将部分资金转移到国债中。当他们这样做时，它算作英国持有。

但这还不是全部。英国银行、养老基金和共同基金自己也在购买美国国债。由于英国经济仍然受到英国脱欧的影响，英国国内债券的回报率更高但风险更高，许多投资者更喜欢美国债务的证券。10 年期美国国债收益率在 2025 年 4 月达到 4.592%，这自然刺激了英国买家仍然强劲的需求。

英国财政部的收益是建立在金融实力之上的，而不是商品出口。

虽然中国和日本严重依赖贸易顺差和货币策略，但英国的崛起更多地与伦敦金融城作为全球资本中间人的角色有关。

三、在储备资产配置中可能更多地考虑了一些地缘竞争因素，导致俄乌战争后中国减持美债的步伐加快。

中国国债总额在 3 月份降至 7674 亿美元，继续从 2013 年的峰值 1.3167 万亿美元逐步下降。从2022年4月起，中国的美债持仓一直低于1万亿美元，且总体呈减持趋势。

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这些美元通过中国人民银行兑换成人民币，然后中国人民银行用这些美元购买美国国债。这个周期帮助稳定了中国的汇率，即使在官方盯住汇率结束后，中国的汇率仍然受到松散的管理。

2024 年下半年中国大幅抛售美债，第三季度中国出售了 513 亿美元美债。至7590亿美元；第四季度中国出售了130亿美元美债。至7590亿美元。虽然这其中一些出售用于储备管理，但也发生在美中关系艰难时期。在抛售美债的同时，中国央行的储备资产中增加了黄金。这意味着中国央行开始将储备中的美债转移到黄金甚至加密货币中。

进入2025年，作为美国国债海外第二大持有者中国开始增持美债。2025年1月，中国小幅增持18亿美元，持仓量回升至7608亿美元；2 月，增持了 235 亿美元至7843亿美元，连续第二个月增持。但到了3月份，又开始抛售了313亿美元美债，持有的美债规模减低至7530亿美元。

虽然美债收益率是目前可信赖的全球资产市场上无风险固定收益的不二产品，中国还依靠电子产品、玩具和服装等廉价商品的推动，赚取了每年超过三千亿美元的商品贸易顺差。但即便如此，中国央行仍然一直在抛售美债。

没有将美债作为单纯的投资行为，在储备资产配置中可能更多地考虑了一些地缘竞争因素，大概率是央行减持美债的主要原因。特别是俄罗斯入侵乌克兰之后，欧美冻结了俄罗斯央行三千多亿美元资产之后，中国央行减持美债的步伐有所加快。与2021年底对比，三年多来中国央行减持了1141亿美元美债，月均减持0.36%，大于2013年至2021年月均减持0.39%的幅度。