鮑威爾重磅講話隱含結論昭示重大風險

2025-05-17 | 來源: 香港01 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

親中共媒體香港01報道：就在5月15日聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）在第二屆Thomas Laubach研究會議上發表重磅講話，首次系統性地闡釋了聯儲局對未來經濟環境的預判及貨幣政策框架調整方向。此次講話不僅是對過去五年全球供應鏈動蕩、通脹失控等挑戰的反思，更是為後疫情時代聯儲局的職能轉型奠定基調。

鮑威爾的演講有三大要點：

其一，未來通脹可能更加波動，美國可能正在進入一個供應沖擊更頻繁、持續時間也更持久的時期。

其二，鑒於2020年以來通脹和利率的重大變化，聯儲局正在調整政策框架。

其三，由於隨後出現的意外高通脹，2020年的框架被證明是不充分的，但2%的目標保持不變。

值得注意的是，鮑威爾演講的核心是貨幣政策的制定框架，並沒有對今年降息與否做出評價。

通脹2%共識生變？

貨幣政策框架指的是聯儲局如何闡明其利率制定策略。鮑威爾開篇即指出，美國正進入一個“供應沖擊更頻繁且可能更持久的時期”，這一判斷標志著聯儲局對全球經濟結構性矛盾的認知升級。

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相較於2020年框架評估時對“通縮風險”的擔憂，當前的核心矛盾已轉向供應鏈碎片化、地緣政治沖突及氣候危機等多重因素疊加引發的供給端脆弱性。這種轉變直接體現在通脹波動性的加劇——即使長期通脹預期錨定2%，短期價格波動幅度仍可能遠超2010年代水平。

鮑威爾稱，聯儲局在處理通脹問題上，可能將重新回到2019年之前的貨幣政策框架，放棄“平均通脹是否達到2%”的框架，轉為“只關注當下通脹是否達到2%”。

圖為2025年5月7日，聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）在議息會議後發表講話。（Reuters）

2025年4月，美國年通脹率從3月的2.4%降至2.3%，為2021年2月以來的最低水平，低於預測的2.4%。（Trading economics）

框架為什麼調整，有何背景？自2012年以來，伯南克（Ben Bernanke）領導的FOMC首次將聯儲局的貨幣政策框架編纂成文，題為《長期目標和貨幣政策策略聲明》，被稱為“共識聲明”，設定了2%的通脹目標。

2008年全球金融危機至2020年新冠疫情之間的10多年，全球陷入低增長、低通脹、低利率的“三低”時代，發達經濟體政策患上“利率病”，政策利率普遍在0%附近，這被稱作零利率下限。