即将退休的巴菲特,一生都热爱报纸行业

2025-05-17 | 来源: 南方周末 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

热爱有时候可以变成事业。1969年1月，巴菲特掌管的资产刚突破1亿美元，他花125万美元买下了其第一家报纸《奥马哈太阳报》，为进入媒体领域打开了一扇窗。他后来解释，“人们总是希望得到信息和娱乐”，上世纪七八十年代是美国报刊的黄金时期，“没有人认为买一份有信息垄断的报纸是错的”。

巴菲特关于美国报业的分析和投资，让现今中国的媒体业同行很受刺激。他在股东大会上数次讨论这个话题：“大多数媒体资产的经济特征仍远好于普通美国企业”“报纸对读者和广告商来说是必不可少的，一城一报，有定价权、稳定现金流”“一流的报纸盈利丰厚，三流的报纸照样赚得盆满钵满，只要它在区域有垄断地位”“我喜欢溢价有垄断或市场主导的报纸，就像拥有一座不受约束的收费桥梁”“我认为没有人比查理和我更仔细地观察报纸业务，真的，50 年了，我们总是谈论这个国家的每一份报纸，以及购买它的可能性。这是你能想象到的最简单的经济学问题”。

问题是，你应该为一家年收入1亿美元的企业支付多少倍估值，而它的广告收入和发行量在不断下滑。巴菲特1991年的股东信就预测了传统报业的衰退，从交付新闻的效率到广告模式，“特许经营和聚宝盆经济的时代一去不复返了”。

投资《华盛顿邮报》跻身上流社会

但财务回报当然不是媒体业的仅有价值，巴菲特坚定认为，报纸对美国民主社会是不可或缺的，尤其是很多地方报纸，有品牌信任度，对人们的社区感、认同感不可或缺。1972年，《华盛顿邮报》因水门事件获普利策新闻大奖，地方小报《奥马哈太阳报》获普利策地方专题调查报道奖，巴菲特觉得那是他一生最重要的一天。

对了，他对该报道亦有贡献。巴菲特在阅读相关财务数据时，发现当地知名慈善机构“男孩城”募资及使用有猫腻，《奥马哈太阳报》深入调查，巴菲特很享受与记者们一起到处探访。1971年3月报道发表，此事立刻成为全国性的丑闻。

像研究零售、保险等行业一样，巴菲特专注研究报纸的经济特点及运营细节，可能是美国最了解报业实际状况的人之一。他的个人愿望清单里不仅要成为成功的投资者，也想成为显赫的出版商。从投资角度，媒体并不是大生意，巴菲特说回报率在8%左右，跟债券收益差不多，但他还是想参与那种有成就感的影响力项目。

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1968年，巴菲特尝试收购《名利场》，但未果。在《奥马哈太阳报》之后，他还想收购全国性媒体，比如他每天看的《华尔街日报》。1971年，他买了《纽约客》的股票，并推荐《华盛顿邮报》拥有人凯瑟琳·格雷厄姆夫人收购《纽约客》。1973年，他耗资1062万美元购入《华盛顿邮报》9.7%的股票，成为外部最大股东。

美国投资界及新闻界最经典的故事产生了。格雷厄姆夫人邀请巴菲特加入《华盛顿邮报》董事会，两人成为好友，度过了水门事件后期与尼克松总统的冲突、印刷工人罢工等事件，《华盛顿邮报》一举成为全国大报，巴菲特也由此跻身美国上流社会。

投资《华盛顿邮报》前三年，巴菲特浮亏30%，10年后升值十倍，20年后升值41倍，30年后升值160倍。2013年，《华盛顿邮报》被亚马逊CEO贝佐斯收购，巴菲特退出，大赚10.9亿美元。

以报道水门事件成名的记者鲍勃·沃德伍德当年好奇地问巴菲特：如何才能赚到钱？他回答，你可以花两周时间，写一篇报道——《华盛顿邮报》值多少钱？你大概能得出结果，价值4亿元，而目前市价只有8000万，40倍市盈率非常划算。巴菲特后来说，如果给他1亿美元，他无法重建一家《华盛顿邮报》。

2025年股东大会上，巴菲特由衷地说：“各位股东，今天站在这里，我仍然感受到与60年前同样的兴奋，市场永远在变化，但人性从未改变。”他特别推荐了一部纪录片《成为凯瑟琳·格雷厄姆》，向已故的“美国报业第一夫人”致敬。

之前三个月，亚马逊prime上映了这部纪录片，讲述格雷厄姆夫人在新闻界的卓越成就，女性领导力先驱鼓舞人心的榜样，采访了包括巴菲特在内的同事、朋友和家人。近年很少接受媒体采访的巴菲特也在CBS露面，回忆与格雷厄姆夫人的多年友谊，他教她及她儿子商业知识和管理技巧，她如何顶住水门事件引发的政治压力等，“如果我是个年轻女孩，我会想听凯瑟琳的故事”。

从那个风云激荡年代走过来，巴菲特很感慨，“这部影片不光是关于凯瑟琳个人的故事，更展现了美国历史上的一些非凡瞬间。”他怀念被低估但有护城河的“烟蒂”项目，当别人恐惧时他贪婪。1981年，巴菲特50岁，伯克希尔市值达5.6亿美元，但关注度还不高，第一届股东大会仅二十来人参加。他1985年参与大都会通讯收购美国广播公司，1988年投资可口可乐等，才从华尔街边缘成为令人敬畏的大佬。