没想到曾经的这些高薪人群,收入腰斩

2025-05-19 | 来源: 南风窗 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

2019年3月，证监会发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》，科创板试点注册制；2020年6月，《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》发布，创业板改革和注册制试点开始。

双创板块的注册制试点带来了A股IPO市场的阶段性扩容，各大券商也招兵买马，储备人才。根据财新报道，2019年前数年，证券行业登记在册的保荐代表人维持在3000多人，到了2020年，这个数据翻了近一倍，增加至6393人。往后数年，保代人数不断攀升。

情形在2023年下半年急转直下。

2023年8月，A股大跌，上证指数失守3200点，证监会随即发文提出“根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡”。这一背景下，A股IPO数量与募资金额大幅下降，2023年，A股IPO数量从上一年的428家下降至313家，到了2024年，IPO数量仅为100家，募资总额同比下降81.11%。

截至2024年8月27日，自2023年8月27日以来，共计128家公司发行上市，同比减少294家，降幅为69.69%，图为IPO终止企业情况对比/图源：大象研究院

林华理解这样的救市政策。在投资热情总体不高的情况下，IPO融资会分流二级市场的资金，扩容则加剧了中国资产估值的下行。

“中国上市公司数量整体到了比较高的阶段。”他说。根据中国上市公司协会发布的数据，截至2025年3月底，中国A股上市公司的数量为5414家；Wind数据显示，截至2025年5月9日，美国三大证券交易所上市公司共5416家。

投行项目减少，林华的收入也一并缩水。但比起降薪，更令人精神紧绷的是裁员。

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林华表示，过去业内个别券商每年保持着5%左右的“优化率”，这几年，这个数字大幅上升，个别部门达到了15%。

职场人似乎都难以避免“市场火热—企业扩招—市场紧缩—企业降薪、裁员”的行业周期，但如果说丁茂经历的周期时长是十多年，林华只用了不到五年，变化在加速到来。

艾伦称得上审时度势，他大学学的是工科，专业与地产相关。2018年毕业时，他判断房地产行业趋势见顶，转而选择了金融，成为一名券商分析师。

在券商机构里，如果说投行是“做项目的”，那研究所就是“讲故事的”。研究所的工作要求分析师们一边静下心来做研究，撰写专业研报，一边与人进行社交，去基金公司上门路演。他们游走在上市公司与投资方之间，维护资本圈里的人脉，换取消息。

研究所的收入主要来自向客户机构（主要是基金公司）收取佣金，公募基金等机构投资者在券商席位进行交易时，需要向券商支付手续费。这部分佣金会按照一定比例支付给提供了研究服务的研究所。

因此，券商研究所的创收与市场公募规模高度挂钩。随着市场交易量的不断下降，可分的蛋糕也不断缩小。

艾伦表示，在“正常”情况下，分析师的年终奖水平是8—12个月的月薪。2023年，他的年终奖砍半，到了2024年，“基本上没怎么发”。