沒想到曾經的這些高薪人群,收入腰斬

2025-05-19 | 來源: 南風窗 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

2019年3月，證監會發布《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》，科創板試點注冊制；2020年6月，《創業板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》發布，創業板改革和注冊制試點開始。

雙創板塊的注冊制試點帶來了A股IPO市場的階段性擴容，各大券商也招兵買馬，儲備人才。根據財新報道，2019年前數年，證券行業登記在冊的保薦代表人維持在3000多人，到了2020年，這個數據翻了近一倍，增加至6393人。往後數年，保代人數不斷攀升。

情形在2023年下半年急轉直下。

2023年8月，A股大跌，上證指數失守3200點，證監會隨即發文提出“根據近期市場情況，階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡”。這一背景下，A股IPO數量與募資金額大幅下降，2023年，A股IPO數量從上一年的428家下降至313家，到了2024年，IPO數量僅為100家，募資總額同比下降81.11%。

截至2024年8月27日，自2023年8月27日以來，共計128家公司發行上市，同比減少294家，降幅為69.69%，圖為IPO終止企業情況對比/圖源：大象研究院

林華理解這樣的救市政策。在投資熱情總體不高的情況下，IPO融資會分流二級市場的資金，擴容則加劇了中國資產估值的下行。

“中國上市公司數量整體到了比較高的階段。”他說。根據中國上市公司協會發布的數據，截至2025年3月底，中國A股上市公司的數量為5414家；Wind數據顯示，截至2025年5月9日，美國三大證券交易所上市公司共5416家。

投行項目減少，林華的收入也一並縮水。但比起降薪，更令人精神緊繃的是裁員。

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林華表示，過去業內個別券商每年保持著5%左右的“優化率”，這幾年，這個數字大幅上升，個別部門達到了15%。

職場人似乎都難以避免“市場火熱—企業擴招—市場緊縮—企業降薪、裁員”的行業周期，但如果說丁茂經歷的周期時長是十多年，林華只用了不到五年，變化在加速到來。

艾倫稱得上審時度勢，他大學學的是工科，專業與地產相關。2018年畢業時，他判斷房地產行業趨勢見頂，轉而選擇了金融，成為一名券商分析師。

在券商機構裡，如果說投行是“做項目的”，那研究所就是“講故事的”。研究所的工作要求分析師們一邊靜下心來做研究，撰寫專業研報，一邊與人進行社交，去基金公司上門路演。他們游走在上市公司與投資方之間，維護資本圈裡的人脈，換取消息。

研究所的收入主要來自向客戶機構（主要是基金公司）收取傭金，公募基金等機構投資者在券商席位進行交易時，需要向券商支付手續費。這部分傭金會按照一定比例支付給提供了研究服務的研究所。

因此，券商研究所的創收與市場公募規模高度掛鉤。隨著市場交易量的不斷下降，可分的蛋糕也不斷縮小。

艾倫表示，在“正常”情況下，分析師的年終獎水平是8—12個月的月薪。2023年，他的年終獎砍半，到了2024年，“基本上沒怎麼發”。