25年來第一次中國退居全球第三信號不尋常

2025-05-21 | 來源: 智谷趨勢 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

一個很不尋常的信號出現了。

今年3月，中國拋售189億美元的美國國債，持有規模降至7654億美元，被同期增持290億美元的英國超越。

這是自2000年中國躍居美國國債前兩大持有人之後，25年來第一次退居全球第三。

回顧歷史，極為耐人尋味：

2008年，金融危機背景下中國力挺美債，持有規模首次超過日本(专题)躍居全球第一。巔峰期持倉突破1.3萬億美元，占各國/地區所持美國國債總額的比例，高達23.2%。

2018年，特朗普(专题)第一任期挑起貿易戰，中國持有美債銳減，將第一的位置交回日本。

2025年，特朗普第二任期貿易戰升級，中國繼續“拋拋拋”，退居第三，占外國持有美債的比例，已經一路降到約8.46%。

要知道，這些年美債總規模可是在一路飆升，從2008年的10萬億美元，到如今的36萬億美元。

定睛一看，中國持有的美國國債總額占比，已經萎縮到了區區的2.1%左右。什麼叫“脫鉤”？這才是最堅決的“脫鉤”。

為什麼全球多數國家都在“被迫”買入美債，中國卻在堅持“拋拋拋”？

貿易戰的下半場，已經悄悄打響。

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放眼全世界，中國減持美債的做法，可以說是特立獨行。就拿3月份來說，海外資金買入美國國債的單月淨流入為1618億美元，是2月的1.5倍。當時，關稅戰尚未開打。

東方大國在3月大手筆拋售美國國債，讓人想起關稅戰後《人民日報》的一句評論——大意是，我們對美方實施新一輪經貿遏壓早有預判。

緊接著的4月份，隨著特朗普發起關稅戰後的一系列騷操作，美國資本市場迎來了罕見的股債匯三殺。

一些美國的盟友也坐不住了，開始尋找退路。

比如，日本在 2025 年 4 月兩周內拋售超 200 億美元外國債券，創 20 年來最大規模。市場認為，這200億美元大部分都是美債。帶來的影響，不可忽視。

以被視作“全球資產定價之錨”的10年期美債收益率為例，美國財政部數據顯示，4月1日，10年期美債收益率為4.17%，4月11日攀升至4.48%，創2月21日以來新高。直到如今一直高居4.4%以上。

高企的收益率，給特朗普帶來了無形的巨大壓力。

收益率的上升，意味著出現了大規模拋售、美債價格下跌。當持續性的減持行為一旦失控，有可能引發資本市場的連鎖反應，引發“崩盤”的後果。

要知道，對美債來說，今年6月就是一個“借新還舊”的坎兒，當月到期的美債規模達6.5萬億美元，占全年的70%以上，創了戰後的歷史紀錄。其中相當部分都是5年前疫情期間發行的低息債券，利率只有1.8%。

當美債最新利率已經飆升到接近5%，就意味著，發新債的利率最起碼不能低於5%太多。一來一回，利息將飆升超過2000億，壓力山大。

正因如此，即使中國手中僅有不到8千億美元的國債，依然發揮著重要的制衡作用。

3月的進一步拋售，是否也有“敲打”美債的意圖，為接下來的經貿談判“創造”更多的籌碼？這一招，意味深長。