25年来第一次中国退居全球第三信号不寻常

2025-05-21 | 来源: 智谷趋势 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

当前，美债确实面临着相当大的风险。

就在5月16日，国际信用评级机构穆迪下调了美国主权信用评级，从Aaa下调至Aa1。要知道，穆迪自1919年首次给予美国Aaa评级以来，就从未下调过评级，这是史无前例的第一次。

在美国国内，马斯克的削减开支计划草草收场，收效甚微；与此同时，特朗普还在推动美国国会通过一项减税法案，有分析人士指出该法案会在未来十年使美国债务再增加约3～5万亿美元。

目前，美国的国债利息支出占财政收入比重已升至18%，远远超过国际安全标准线（10%），处于极限状态。

未来任何一次风吹草动，都可能成为那根致命的“稻草”。

更要命的是，不太可预测的特朗普，一顿操作猛如虎，却在无形中动摇了美元资产的避险属性。

当全球央行都在拼命买黄金，置换部分美元资产，就是在向美元投下的一张张“不信任票”。

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君子不立于危墙之下。事实上，近十年来，中国一直在缓慢地减少手中的美债规模，同时不断出手增持黄金。

持黄金。2000年以来中国持有美债数量的走势（数据来源:Wind)

2000年3月，我们只有714亿的美债。此后一路攀升，在2011年-2015年间达到一个高峰期。

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但在2015年之后，风向就已经变了。中国持有的美债开始逐步减少，2022年4月跌破了1万亿美元，去年1月又跌破了8000亿美元。

东大现在持有的美债规模，差不多是2009年以来最低的水平。

中国对于美债的“去风险化”，本质上也反映了近十年来中美关系的变化。从南海事件到贸易战，再到HK、TW问题，美国的态度转变，双方合作的空间正在收窄，摩擦在不断增加。

这几年，中国央行对于黄金的储备一路走高，央行公布的数据显示，中国4月末黄金储备报7377万盎司，环比增加7万盎司，这已经是连续第6个月增持黄金。

美国的债主，不是那么好当的。

在全球化前景面临巨大不确定性的今天，中美两国都在增加“安全”的权重。不把鸡蛋放在同一个篮子里，才是明智之举。

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北方邻居俄罗斯的案例，让人们看到了“金融武器化”的威力。在克里米亚危机以及俄乌战争爆发后，欧美国家主导了对俄罗斯金融体系的全方位制裁，甚至冻结了俄罗斯央行的外汇储备。俄罗斯持有的美国国债，从巅峰时期的1763亿美元，降到2023年末仅有0.31亿美元的水平。

现在，中美关税博弈暂时告一段落，但以懂王翻脸比翻书还快的特性，什么事都有可能发生。这一场持久战，只是中场休息。

当前，美债总额眼看就要突破37万亿美元大关，这相当于每个美国人平均欠下约10万美元。

如果这个“击鼓传花”的游戏玩不下去了，可能意味着美元代表的信用货币体系开始崩塌，全球经济秩序将迎来一次剧烈震荡。

美债根基动摇，将是百年未有之大变局中，最大的一个变数。

7000多亿的美债是中国手上一张不会轻易打出，又有足够威慑力的底牌。在谈判桌上，一切都还要走着瞧。