关税: "女股神"看不懂川普关税预言下半年有好戏

凯西‧伍德是方舟基金公司的创办人，她在59岁那年创业、6年后被封为“女股神”。 2018年，她发布预测，认定特斯拉股价将在5年内从300美元涨至4000美元（2022年8月股票分割前），3年后，这个预言提前成真。

然而，走过风光的2020年，伍德的绩效却开始大起大落，2022年美股仅跌2成，她的旗舰基金ARKK则赔67%，引发扑天盖地的批判。

然而，但把时间拉长，伍德在2014年底创业时成立的5档主动式ETF，仍有3档的年化报酬率超过双位数，其中2档超越大盘。方舟也从初期管理4000万美元开始，到今日达约220亿美元，增幅550倍。

现在伍德如何看待经济与金融市场？

“大家看着电视一定都在想：美国现在到底在干什么呢？不骗你，其实我们也看不懂他（川普）在做什么。”伍德先是以此逗趣的真心话作为前言。

伍德分析，近3年来美国经济处在一种“滚动式衰退”（rolling recession）状态，她解释，这段期间的美国，无论是住房市场、汽车市场、小型企业获利与资本支出，都处于降温状态，仅有AI数据中心、电力和电网建设等，有庞大的资本支出需求，也因此，即使少数相关个股表现超强，但经济实况远较股市黯淡，“制造业非常不景气！”伍德说。

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到了今年，中高端消费者和政府支出，这两大支撑GDP高位的支柱，也开始下滑了。”她笃定判断，在第一季美国经济出现负成长之后，“今年第二季，必然会继续衰退。”但若看下半年，伍德则保持乐观，原因是“铜价与金价比率”已经出现落底迹象。

在景气衰退时，“铜金价比率”往往向下沉沦，而如今这个指标已接近低点，“也就是，这趟滚动式衰退已经来到末段。”伍德也相信，“美国联准会在今年下半年的降息规模，会比市场上预期的更多。”搭配川普政府即将释出的刺激政策，“下半年美国经济表现会优于预期，通膨则比想像更低。”伍德强调。

景气可望恢复，但股市的样貌却可能有所不同。 “目前美股的『集中度』，已经来到历史高点，”伍德回顾美股百年史，集中度冲高后必会回头修正。女股神以此判读今年下半年股市：“接下来，不会只有科技巨头表现，而是会有更多个股加入涨势。”

截至5月19日，主攻关键技术与机器人相关投资的ARKQ，对台积电的持股比重达2.37%，高于同一基金对英伟达2.04%的持股比重。伍德表示：“台积电是全球创新领域中最具竞争力的企业之一，不仅技术领先，在芯片制造产业的生态系中亦扮演无可取代的角色。”

这样的新局，或许也是伍德选择来到亚洲的原因之一，“我们会派更多分析师来到这里、来到台湾......。除了台积电，我们也想多看看台湾具有创新能量的其他企业。”她说。

眼前，伍德自己的投资组合已是满手“风险性资产”，至于被认为有防御功能的债券资产，她边说边笑：“很多人都对此感到惊讶，我...... 完全没有债券。”伍德坦言，几乎所有身边亲友都建议她应该多少配置一些债券部位，“但是，我对我们的投资策略非常有信心，所以，我把所有的投资都放在方舟基金、比特币，还有其他发展颠覆式创新技术的企业。”

不过，或许意识到自己对广大投资者的影响力，伍德很快地就用严肃态度补充：“我并不建议其他人进行与我类似的配置，你应该听取理财顾问的意见！”她甚至表示，“如果我没有足够的财务自由，或许，我也会买进债券。”