美债日债都崩了看准这个临界点

2025-05-25 | 来源: 香港01 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

5月22日，美国30年期国债收益率升至5.15%，续刷2023年10月以来最高水平。这是非常危险的信号！在《美债又发危险信号未来半年会否突发黑天鹅? ｜点经》已经说了很多美债的问题，那么，今天从谈的比较少的日债说起。

看看日债！

5月20日，日本20年期国债拍卖，投标倍数仅为2.5倍，远低于上月的2.96倍，创下自2012年以来的最低水平。并且尾差（尾差是平均价格与最低接受价格之间的差距，尾差越大，意味着市场需求极为低迷，买家基本不愿意接盘长期国债）从4月的0.34飙升至1.14，这是1987年以来的最高水平。这个拍卖结果一出来，就让二级市场的日本长期国债价格继续大跌，收益率继续上涨。日本20年期国债收益率应声大涨到了2.6%；这是2000年以来的最高值。

日本20年期国债收益率近日拆穿2.6%。

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日本80年代末，跟随美国联储局加息后，戳破了日本泡沫。随后，整个90年代，日本一直在持续降息。所以20年期日债收益率，也从90年代初的7.5%，一路降到1998年的1.25%。2000年后，日本开始进入0利率时代。但这时候，20年期国债收益率只在2003年短暂跌破1%。随后就一直保持在2%震荡了七八年时间。然后2013年，“安倍经济学”开始实施无限印钞的量化质化宽松，这也让日本20年期国债收益率，一路降到0.2%左右。

从1990年，一直到2020年，这30年时间里，长期日债收益率整体一直在下行趋势里，从没有大周期上涨过。但2021年全球通胀开始失控后，特别是2022年美国联储局激进加息，再加上日本通胀开始失控。20年期日债收益率开始大幅上涨，从0.2%一路涨到现在2.6%；30年期日债收益率，更是涨到了3.1%，同样是2000年以来的最高值。

30年期日债收益率涨到了3.1%，是2000年以来的最高值。

由于债券价格和收益率是反向关系。日本长债收益率如此大涨，意味着债券价格出现大跌。考虑到日本是2000年后就长期0利率，并且2013年后日本长债也长期处于接近0利率的状态。这使得，日本的养老金、保险、银行，乃至很多国际避险资金，都在低利率环境里，长期买入大量的日债。但现在日本长债收益率飙升后，这些持有大量日本长债的资金，就面临严重的浮亏风险，给日本金融市场，乃至全球金融市场，带来巨大风险。