去美元化尚未开始,但全球都在加速多元化配置

2025-05-29 | 来源: 第一财经 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

就此，瑞银资产管理全球固定收益负责人德特威勒（Matthias Dettwiler）对第一财经表示，大规模的美债抛售并未开始，此前美债收益率的飙升更多缘于对冲基金平仓等因素。“不过，未来仍存在变数，因为放松SLR要求可能会改善美国国内机构对美债的持仓限制，但更主要的买家仍是国际买家。”

美国财政部近期发布的4月数据也显示，英国是美债的头号买家，其后是日本和中国。

陈杰瑞分析，未来需要看美联储会否兜底，考虑到目前的高额关税和未来的减税法案，提前降息或宽松将使得美国通胀存在失控的风险。理论上来讲，稳定物价和充分就业才是美联储的目标，而改善财政状况不在此范围。而且一旦美联储对美债市场做出兜底的表态，恐引发市场更肆无忌惮的抛售。

多元配置、加大对冲趋势明显

面对不确定性，即使没有明显地“去美元化”，投资者也已开始未雨绸缪，严肃考虑多元化配置。

川普宣布美军新目标:不战而胜不玩多元化不去搞颠覆

追随川普!Google掰了多元化政策,放弃DEI招募

李兆基的商业版图:从地产王者到多元化巨头

近年来，各国出口商的贸易顺差大多以美元存款的形式保留，而非换成本币；保险机构也持有大量美元资产（尤其是美债），但对冲的比例极低。多名国际机构策略师对记者称，提升对冲比例是正在发生的事。

瑞银财富管理中国区主管吕子杰对第一财经表示：“客户从原来的集中配置（美元资产）转向更精细化、分散的板块投资。当前美元走弱，尽管不会迅速贬值，但已成为重要警示，促使家族办公室和超高净值客户重新思考持有美元资产的比例。如果美元弱势持续，将对投资组合造成明显影响。目前推荐配置一些强势货币，如澳大利亚元、新加坡元以及其他亚太区货币，作为对冲手段，增强投资组合的稳定性。”

吕子杰称，黄金已成为重要的“去美元化”工具。“金价目前已涨至每盎司3300美元，显示其避险与保值功能。不仅是纸黄金，配置实物黄金也是趋势。”此外，她还提及，早年几乎被忽略的欧洲资产开始受到更多关注，尤其是食品、医疗等受益于老龄化趋势的股票板块存在较好的前景。

在亚洲市场，日本股市和中国香港股市亦受到全球关注。富达国际基金经理乔治·埃夫斯塔霍普洛斯（George Efstathopoulos）对记者表示：“日本经济格局正在经历重大转变，即低增长、低通胀、低利率的长期滞胀现象即将结束。由工资驱动的通胀开始推动内需增长，进而打破数十年来经济停滞的情况，并改变消费行为。日本中盘股具有吸引力，而且因其不受日元波动影响，也是一项较为稳健的投资选择。”