客單價22萬,這家月子中心為何巨虧12億

2025-06-04 | 來源: 中國新聞周刊 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

如何打開想象空間

雖然是月子中心，但聖貝拉更願意將自己定位進想象空間更大的“家庭護理”領域。

據弗若斯特沙利文報告，家庭護理領域在中國內地的滲透率由2018年的6.9%上升至2023年的16.2%，其中月子中心由1.0%上升至5.5%。

雖然當下的滲透率看似有很大提升，但高端月子中心的市場增速是在放緩的。2023年，聖貝拉所在的中國內地高端月子中心市場（平均價格6萬元以上）規模達到115億元，同比增長5.5%，但增速較2022年的41.56%大幅放緩。

更何況，這是一個高度分散的市場。據弗若斯特沙利文數據，中國月子中心市場頭部品牌市占率僅2.4%。盡管聖貝拉稱擁有全國最大的高端月子中心網絡，共有72家門店，2023年其以月子中心收入計算，在中國產後護理集團中排名第二，但市場份額僅約1.0%。

招股書中就提道：“中國家庭護理行業的市場規模可能不會按我們當前預期的速度增長，或根本不會增長。”

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匯生國際資本總裁黃立沖對中國新聞周刊分析，月子中心的行業分散性，導致品牌難以形成規模壁壘，同質化競爭激烈。而對於聖貝拉這種定位高端客群的服務機構來說，要面臨的是市場供需結構的問題——多數需要專業產後護理的普通家庭無力負擔如此高價的服務，高淨值客戶群規模有限，滲透率增長亦有待觀察。

在黃立沖看來，對港股上市公司來說，投資者在意的並不是階段性的虧損，市場更看重的是更長遠的成長性，即業績有多大的增長空間。

為突破增長瓶頸，聖貝拉也在橫向跨界。月子中心之外，聖貝拉的核心業務還有家庭護理服務和女性功能性食品。

從2021年至今，聖貝拉完成包括月子餐品牌“廣禾堂”、S-bra內衣等在內的多筆投資與並購，將業務擴張至7個子品牌。

只是，從整體營收上看，上述兩業務在2023年的收入合計不到1億元，合計占比僅為16.5%，距離成為新的業績增長極還需時間。