避风港变成迫在眉睫的危险:美国国债震动全世界

2025-06-07 | 来源: 半岛电视台 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

过去几十年来，美国国债一直是全球金融体系的支柱，是投资者在危机时期的避风港，是主权债务的黄金标准，也是全球资本市场的基石。

然而，在2024年至2025年期间，人们对这一金融工具的绝对信心开始减弱，其影响也开始撼动全球市场并蔓延至各个大洲。

一些经济学家将正在发生的事情称为“美国国债大崩盘”。专家们认为，这不仅仅是一场市场波动危机，更是一场结构性和地缘政治危机。美国不断扩大的财政赤字、政治分歧以及全球投资者对美国信心的下降，这些因素共同将美国债券收益率推高至前所未有的水平，进而引发了关于美元作为全球储备货币未来走向的严肃辩论。

这场危机的根源在于1944年的布雷顿森林会议——这场会议概述了现代全球货币体系。

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到2024年中期，美国10年期国债收益率已跃升至5.2%以上，创下自2007年以来的最高水平。

其原因是美国年度财政赤字超过1.8万亿美元，以及每年超过5140亿美元的债务偿还成本，以及投资者对美国长期偿债能力的信心下降等一系列有害因素的叠加。

受地缘政治和金融担忧的驱动，以中国和日本为首的外国央行开始减持美国国债。

随着收益率上升，债券价格开始下跌，从而给其主要机构投资者造成了重大损失。最初的利率调整演变成了一场信心危机。

美国经济学家努里尔·鲁比尼在一次新闻采访中警告称：“市场正在发出一个明确的信号，表明它不再信任美国政治体系管理其金融未来的能力。”

美国国债真正的重要性是什么？

美国国债在构建全球经济中发挥着根本性的作用，而不仅仅是一种债务工具。要了解其影响范围，我们必须考虑其多种用途，而这些用途触及国际金融市场的方方面面：

外汇储备的支柱：全球超过59%的外汇储备以美元计价，其中大部分是国债。

危机时期的避风港：在动荡时期，投资者将其视为自然的防御选择。

全球定价基准：这些债券的利率设定了用于为全球企业贷款、抵押贷款和主权债务定价的收益率曲线。

回购市场的关键抵押品：它们被用作在银行和主要金融机构之间提供流动性的主要抵押品。

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货币政策之锚：全球央行以债券收益率为指导来跟踪美联储的任何动向。

任何对美国国债可靠性的质疑不仅威胁到美国，也威胁到整个全球金融体系的基础。

美国的霸权是如何走到这一步的？

要理解这场危机的根源，我们必须回顾1944年的布雷顿森林会议。这场会议描绘了二战后的全球经济格局，并确立了美元的主导地位。

在那次会议上，44个国家同意建立一个以美元为全球储备货币、可兑换黄金的新金融体系。然而，随着该体系在1971年崩溃，另一种机制应运而生：石油生产国和其他出口型经济体将其盈余重新注入美国国债，从而支撑了美国多年的赤字而未引发恐慌。

然而，经济学家罗伯特·特里芬在20世纪60年代发出的警告仍在政策制定者的耳边回响：“发行全球货币的国家将被迫向世界注入大量流动性，而这将不可避免地削弱人们对该货币的信心。”

到2025年之际，特里芬的预言似乎已经成真。

重大裂痕：从美国支出到中国撤离

近年来，美国债务体系开始出现明显的裂缝，并迅速演变为深层次的裂痕：

联邦支出失控

从新冠疫情刺激计划到不断扩大的军费开支和基础设施项目，美国联邦债务已飙升至近37万亿美元，占其国内生产总值的近130%。

美国国会预算办公室预计，债务偿还额将很快超过国防支出。

美国经济学家卡门·莱因哈特在斯特恩大学附属期刊发表的一篇论文中指出：“当超过30%的税收收入被用于支付利息时，财政赤字就构成了国家安全威胁。”

外国资本撤离

2024年，中国将其持有的美国国债从10年前的超过1.1万亿美元减持至不足7000亿美元。日本和海湾国家也纷纷效仿，从而反映出向黄金、人民币和数字资产的战略转变。