避風港變成迫在眉睫的危險:美國國債震動全世界

2025-06-07 | 來源: 半島電視台 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

過去幾十年來，美國國債一直是全球金融體系的支柱，是投資者在危機時期的避風港，是主權債務的黃金標准，也是全球資本市場的基石。

然而，在2024年至2025年期間，人們對這一金融工具的絕對信心開始減弱，其影響也開始撼動全球市場並蔓延至各個大洲。

一些經濟學家將正在發生的事情稱為“美國國債大崩盤”。專家們認為，這不僅僅是一場市場波動危機，更是一場結構性和地緣政治危機。美國不斷擴大的財政赤字、政治分歧以及全球投資者對美國信心的下降，這些因素共同將美國債券收益率推高至前所未有的水平，進而引發了關於美元作為全球儲備貨幣未來走向的嚴肅辯論。

這場危機的根源在於1944年的布雷頓森林會議——這場會議概述了現代全球貨幣體系。

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到2024年中期，美國10年期國債收益率已躍升至5.2%以上，創下自2007年以來的最高水平。

其原因是美國年度財政赤字超過1.8萬億美元，以及每年超過5140億美元的債務償還成本，以及投資者對美國長期償債能力的信心下降等一系列有害因素的疊加。

受地緣政治和金融擔憂的驅動，以中國和日本為首的外國央行開始減持美國國債。

隨著收益率上升，債券價格開始下跌，從而給其主要機構投資者造成了重大損失。最初的利率調整演變成了一場信心危機。

美國經濟學家努裡爾·魯比尼在一次新聞采訪中警告稱：“市場正在發出一個明確的信號，表明它不再信任美國政治體系管理其金融未來的能力。”

美國國債真正的重要性是什麼？

美國國債在構建全球經濟中發揮著根本性的作用，而不僅僅是一種債務工具。要了解其影響范圍，我們必須考慮其多種用途，而這些用途觸及國際金融市場的方方面面：

外匯儲備的支柱：全球超過59%的外匯儲備以美元計價，其中大部分是國債。

危機時期的避風港：在動蕩時期，投資者將其視為自然的防御選擇。

全球定價基准：這些債券的利率設定了用於為全球企業貸款、抵押貸款和主權債務定價的收益率曲線。

回購市場的關鍵抵押品：它們被用作在銀行和主要金融機構之間提供流動性的主要抵押品。

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貨幣政策之錨：全球央行以債券收益率為指導來跟蹤美聯儲的任何動向。

任何對美國國債可靠性的質疑不僅威脅到美國，也威脅到整個全球金融體系的基礎。

美國的霸權是如何走到這一步的？

要理解這場危機的根源，我們必須回顧1944年的布雷頓森林會議。這場會議描繪了二戰後的全球經濟格局，並確立了美元的主導地位。

在那次會議上，44個國家同意建立一個以美元為全球儲備貨幣、可兌換黃金的新金融體系。然而，隨著該體系在1971年崩潰，另一種機制應運而生：石油生產國和其他出口型經濟體將其盈余重新注入美國國債，從而支撐了美國多年的赤字而未引發恐慌。

然而，經濟學家羅伯特·特裡芬在20世紀60年代發出的警告仍在政策制定者的耳邊回響：“發行全球貨幣的國家將被迫向世界注入大量流動性，而這將不可避免地削弱人們對該貨幣的信心。”

到2025年之際，特裡芬的預言似乎已經成真。

重大裂痕：從美國支出到中國撤離

近年來，美國債務體系開始出現明顯的裂縫，並迅速演變為深層次的裂痕：

聯邦支出失控

從新冠疫情刺激計劃到不斷擴大的軍費開支和基礎設施項目，美國聯邦債務已飆升至近37萬億美元，占其國內生產總值的近130%。

美國國會預算辦公室預計，債務償還額將很快超過國防支出。

美國經濟學家卡門·萊因哈特在斯特恩大學附屬期刊發表的一篇論文中指出：“當超過30%的稅收收入被用於支付利息時，財政赤字就構成了國家安全威脅。”

外國資本撤離

2024年，中國將其持有的美國國債從10年前的超過1.1萬億美元減持至不足7000億美元。日本和海灣國家也紛紛效仿，從而反映出向黃金、人民幣和數字資產的戰略轉變。