3900萬賣掉收購的第一家海外酒莊張裕A"斷臂...

2025-06-11 | 來源: 界面新聞 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

7年前，在南澳大利亞阿德萊德的交割儀式上，張裕A（000869.SZ）高管與澳大利亞歌濃酒莊創始人舉杯共慶全球布局落定。7年後，在煙台總部，張裕董事會決定賣掉12年前海外布局的第一家酒莊。

6月9日晚間，“國產葡萄酒一哥”張裕A公告，以480萬歐元價格掛牌出售其2013年收購的法國富郎多酒莊相關資產。當年357.5萬歐元的收購價看似讓這筆交易實現了些許賬面盈利，但刨除房產、流動資產變化、通脹等因素，持有12年的富郎多酒莊實際並未給上市公司帶來太多回報。

與此同時，深交所一紙公告將張裕A調出深證成指樣本股。作為曾經風光一時的白馬股，張裕A去年業績創下近20年來新低，僅完成年度營收目標的七成，近四年多來市值累計蒸發近200億元。

在近日舉行的股東大會上，張裕公司總經理孫健用三個“斷崖式”描述當下困境，在他看來，2025年將是行業“艱難保命”的一年。在此背景下，變賣資產或是填補業績缺口最直接的方式。

12年時間有近一半年份在虧損

6月9日晚間，張裕A發布公告稱，公司下屬子公司將其持有的法國ETABLISSEMENTS ROULLET FRANSAC公司100%股權作價260萬歐元；本公司將持有的與法國富郎多公司生產經營相關的不動產作價220萬歐元，一並轉讓給法國ELIOR GROUP SA。兩筆交易合計作價480萬歐元，約合3941萬元人民幣(专题)。

早在2013年10月，張裕曾以357.5萬歐元（彼時約合2998.82萬元人民幣）受讓法國富郎多公司全部股份（相關不動產收購價格未披露）。

隨後，張裕以法國富郎多公司全部股份和500萬歐元現金，出資設立法國Francs Champs Participations簡式股份公司（下稱“法國法尚”），富郎多公司成為法國法尚的全資子公司。

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這筆交易劃算嗎？從評估值來看：

法國富郎多公司100%股權評估值為388萬歐，剔除買家報價之外的剩余存貨76.5萬歐元、及現有報價之外的營運資金50萬歐元之後，對應的評估值為261.5萬歐元，此次交易作價260萬歐元，與評估值基本持平。

張裕A持有的不動產評估值為205萬歐元，此次交易作價220萬歐元，略高於評估值。

從賬面上來看，張裕當初以357.5萬歐元收購富郎多公司時包括存貨、現金等全部資產，由於流動資產狀況較彼時發生變化，因此388萬歐元的估值雖然略高於當初收購價，但並無太大可比性。不僅如此，考慮到歐元區近十年來的通脹水平以及管理的投入，張裕此次出售的收益幾乎可以忽略不計。

跳出這筆交易本身，更深層的問題在於富郎多戰略價值的缺失。

界面新聞記者注意到，作為張裕海外並購的起點，法國富郎多曾被寄予厚望，公司希望借此打開幹邑白蘭地的高端市場。不過，該酒莊始終未能融入張裕的全球協同體系，在公司的財報中也一直未作為獨立業務單元披露業績。

“這十幾年，（法國富郎多）賬面上累計的淨利潤只有16萬歐元，有一半左右的年份都是虧損的。”6月10日，界面新聞記者致電張裕A證券部，相關負責人回應稱，即使有的年份略有盈利，但實際經營情況並不好，利潤上對上市公司幾乎沒有貢獻。

以2024年為例，法國富郎多實現營收134.90萬歐元，淨利潤虧損2.39萬歐元，這顯然不是張裕想要的。