每代人都有每代人的茅台和Labubu,我卻夾在了中間

2025-06-13 | 來源: 財經讀數 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

說到底，假裝很懂很喜歡，和真懂真喜歡還是不一樣

說起今年最熱門的股票，恐怕非泡泡瑪特（9992.HK）莫屬，如果從一年前的低點36港元算起，到6月12日的266.8港元的收盤價，已經上漲了接近7倍，如果從上市以來最低不到10港元的前復權價算起，已經上漲了超過25倍，毫無疑問是一只超級牛股。

更重要的是，有沒有買泡泡瑪特，已經成為了區分投資人能不能跟上時代的判斷依據之一，如果有做消費股的投資者沒有買入泡泡瑪特，而仍然在抱著年線已連續下跌五年的白酒股，很可能會被暗暗貼上一個“過時”的標簽。曾經的消費股代表是茅台、五糧液和伊利，現在的消費股代表已經是老鋪黃金、泡泡瑪特和蜜雪冰城，接下來可能還會有古茗、布魯可和卡游，就像麥克阿瑟將軍說的，老戰士不死，他們只是跌沒了。

不過請放心，我不是來炫耀買到了隱藏款的Labubu，或者泡泡瑪特股票，雖然我的確是買了點後者，但是完全沒有達到有意義倉位的程度，跟錯過沒有太大區別，驅動我買泡泡瑪特股票的原因，很可能跟有些中年消費者買Labubu的原因一樣，只是為了證明自己還不算太老，還能跟得上年輕人，但是說到底，假裝很懂很喜歡，和真懂真喜歡還是不一樣。

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買盲盒的感覺就像打新股

早在泡泡瑪特在2020年底上市甚至更早之前，我就關注過這家公司。

不關注也不容易，如果你這幾年去過百貨商店和購物中心，就會發現這家公司明黃色的商店已經占據了不少商場的黃金位置，還有不少自動販賣機默默分布在角落中，當時我已經見識過幾個沉迷於購買盲盒的年輕人，就連我家人也買過泡泡瑪特的早期爆款Molly。

說起泡泡瑪特所在的潮玩賽道，我也沒那麼陌生。我自己也買過手辦玩具，但都是屬於上個世紀的陳年老IP，比如星球大戰、變形金剛和異形什麼的，直到現在，我的微信頭像都是我書桌上擺著的一個黑武士。但是這些消費經驗並沒有讓我看好泡泡瑪特，反而可能阻礙了我，因為它們都讓我感到這個行業的利潤太微薄了，成長天花板太低了。

我的第一份工作是在廣州，周末偶爾會去逛逛海珠區的一德路玩具批發市場，那是一個玩具的天堂，或者地獄，你能想到的所有動漫形象幾乎都能在那裡買到，各式各樣的手辦和玩具堆滿了一間又一間的商店，老板恨不得論斤幺著賣，花上幾百塊就能裝滿一個裝垃圾的巨大塑料袋，實在很難想象，這種極度貨品化的行業能夠出現百億甚至千億級市值的公司。

這很大程度上應該歸功於泡泡瑪特所采用的盲盒銷售模式，雖然創始人王寧自己並不承認盲盒是泡泡瑪特的核心，但是我仍然認為，盲盒是泡泡瑪特商業模式的關鍵組成部分，它讓購買過程變成了一種冒險。斯金納箱實驗早已證明，隨機性的獎勵能夠建立最持久、最難以消退的反應，說白了就是讓消費者感到上癮，以至於直到現在每次我想起泡泡瑪特，最直接聯想到的畫面都不是Molly或者Labubu，而是在泡泡瑪特商店裡拼命搖晃著包裝盒、試圖猜測裡面裝了些什麼的收藏愛好者。