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英特尔:大裁员后,美式 "中芯" 就是好终局?

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在英特尔的愿景中,随着代工制造能力的提升,也将有利于公司自身产品竞争力的提升,进而能促使公司利润的释放。如果公司的愿景能够逐步落地,毛利率重回40%以上,海豚君也会将公司的PB估值再次切换至PE估值。


从长期视角看,市场更多的是博弈公司能否成功改善制造工艺并获得代工客户认可,关注于公司的18A和14A工艺进展和对外代工的接受度。其实从英伟达、微软、谷歌等公司的角度看,如果英特尔的工艺能与台积电2nm/3nm工艺及良率靠近,这些客户也希望能寻求新的代工合作伙伴,从而削弱台积电在产业链中的议价权,但前提是公司的制造工艺是被认可的。

公司新任CEO对英特尔“削减成本支出、剥离非核心业务、聚焦代工制造突破”的整体思路是合理的,但公司的实际执行和具体兑现情况,还需要继续观察。
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