"失宠"多年的硬科技,又成了资本的"小甜甜"

2025-08-22 | 来源: 消费最前线 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

规模、盈利、能力、方向……种种因素叠加，将全球AI资本盛宴推向高潮。然而，在巨头们疯狂加注算力、数据和人才的同时，自ChatGPT发布至2024年7月，仅我国内就有78612家新注册AI企业已消失。

资本互卷，而中小企业的生存空间正被不可避免地压缩。

AI时代下的“产业资本梦”

在一众对AI出手的资本里，背靠巨头的产业资本似乎是最活跃的，其热情程度一度盖过垂直的VC或者PE机构。根据IT桔子数据，2024年1月1日—8月27日，国内AI领域发生317笔融资，其中出手三次及以上的投资机构共有38家。

这38家中，有产业背景的投资机构占比超过35%，总计有14家，强势压过13家VC机构、7家地方产业基金与4家PE机构，而在产业资本中，互联网系与头部AI系共同演绎了一出出疯狂的投资行为。

互联网这边，阿里、百度、腾讯、京东、美团……几乎没有一家缺席。而AI企业这边则有智谱AI、科大讯飞与讯飞创投、商汤科技与商汤国香资本……甚至不止头部AI名企，这两年，曾经“被投资”的AI企业基本都在做投资。

数据显示，近一百家国内早期AI公司在2020年后出手投资AI产业，包括云天励飞、云从科技、纵目科技等几十家AI上市公司，还有壁仞科技、魔门塔、思谋科技、普渡科技、智加科技Plus、爱笔智能等十家AI独角兽企业。

有一点需要注意，相比于传统VC机构的投资套现目的，产业资本更多时候出手是为了完善自身的整个AI生态，包括技术协同、资源共享、应用构建、模式创新……尤其是互联网企业，当流量增长触及天花板，似乎必须通过AI打开第二增长曲线。

具体来看，腾讯投资部近年密集布局 AI产业，不仅是财务回报考量，更是为企业生态注入AI。多项数据显示，基于持续的算力投入、强大的产品矩阵和丰富的应用场景，AI技术已经开始对腾讯核心业务板块构成显着驱动。

无独有偶，阿里则通过建设 AI 算力基础设施，试图构建 “云—边—端” 一体化的智能生态。字节跳动在生成式 AI 领域激进测试商业化场景，百度 Apollo 从自动驾驶技术研发向智能交通系统延伸。

头部 AI 企业这边。

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投资行为首先源于对技术短板的弥补。在 AI 技术快速迭代的行业背景下，任何企业都难以凭一己之力覆盖所有技术维度，而战略投资似乎成为弥补能力边界的最高效方式，当算力、算法与数据构成 AI 产业的三大支柱，投资能最快实现这三大要素的优化配置。

以智谱为例，此前，智谱花了数亿元收购聆心智能，因为这家公司在自然语言处理（NLP）、对话系统、自然语言生成、情感分析等方面有着丰富的研究经验，商汤分别参与了特斯联、灵宇宙、人工生产力、优地科技四家公司的融资。

其中，特斯联就是以技术起家的。

数据显示，2024年，特斯联发表近百篇学术论文，其中超过20篇被CVPR、NeurIPS、IEEE T-PAMI等顶级会议期刊收录，累计获得有效专利及软着超过1440项，值得一提的是，特斯联的空间智能体系已在多个已落地项目中得到验证。

其次，AI场景落地能力的竞争加剧了生态投资的紧迫性。截至目前，AI 技术进入了商业化验证阶段，头部企业通过投资可以获取垂直行业的场景资源，进一步完善自己的应用生态结构。

比如“北京商报”梳理发现，智谱AI同时青睐医疗、法律和文娱行业场景的大模型应用公司；讯飞创投重点布局的AI + 新硬件、AI + 能源革命和 AI + 生命科学三大融合领域；商汤推动多模态大模型在机器人、智能眼镜、智能车舱等智能硬件的应用……

自从AI进入“百模大战”后的整合阶段，生态协同的重要性愈发凸显，或许正因如此，对于一心想要踏上AI之路的巨头们，投资就不再是简单的资金往来了。

急需一个健康的资本生态？

PitchBook报告显示，2025年第一季度，全球风险投资交易总价值达1263亿美元（约合人民币(专题)9180亿元），同比上涨约53.46%，但交易数量达7551件，同比下降约32%；其中，AI市场最为活跃，交易价值占全球风投总额比重为57.87%。

不可否认，AI 投资呈现“非理性繁荣”的特征。

首先，AI投资热潮不是这两年才火的，早在2016年到2018年间，计算机视觉、无人驾驶赛道就曾掀起过一波过于乐观的投资风潮，彼时，不少初创公司在尚未形成稳定盈利模式时便获得高估值，后续的结果可想而知。