深圳水贝料商"再出事":黄金场外交易的冰山一角?

2025-09-17 | 来源: 经济观察报 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

这个生态的核心运作模式，被业内称为“锁价”。

无论是上游持有旧料的客户，还是下游需要用金的柜台，在与料商交易时，首先要做的就是确定价格，由于金价实时波动，双方会通过电话、小程序或微信，以当下的市场价为基准，口头约定一个交易价格。

为确保这笔交易有效，客户需要向料商支付一笔定金，在部分交易中甚至是全款。

支付完成后，价格即被“锁定”，但实物黄金并不会立刻交付，而是存在一个或长或短的时间差，这被称为“延时交付”。

“比如外地的客户把旧金料寄过来需要时间，我们收了料再拿去提纯也需要时间。”一位不愿具名的水贝料商向记者表示。

正是这个“时间差”，让这门现货生意，异化成了一场金融赌局。

一个合规的贸易商，在与客户锁定价格后，为了规避价格波动的风险，会立刻在期货或现货市场进行反向操作，即“对冲”，具体来说，就是当料商在现货市场卖出一笔未来才交付的黄金时，他会同步在期货市场买入一份同等数量的黄金合约，如此一来，未来如果金价上涨，他在现货上的亏损，就能被期货市场上获得的盈利所抵消。

这样无论未来价格涨跌，贸易商都能确保自己赚取到固定的服务费。

但此次爆雷的料商们，选择的却是另一条路。

“有很多人在赌行情，赌的是跌。”水贝黄金从业者郝先生告诉记者，这些料商在收到客户的全额或大部分货款后，并未进行风险对冲，他们手握现金，等待金价下跌，如果金价如期下跌，他们便能以更低的价格在市场上购入黄金，再按照此前锁定的高价格交付给客户，从而赚取远超正常贸易利润的价差。

在这种模式下，料商的角色已经不再是贸易商，而是事实上的“庄家”。

客户以为自己在买黄金，但实际上是在以一个固定的价格，参与一场由料商坐庄、与未来金价对赌的游戏。

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过去数年，这一模式在频繁震荡的行情中，让部分料商获利颇丰，但从2024年底开始，黄金价格的持续上涨，让“赌跌”的庄家们彻底暴露在了风险之下。

根据最新市场数据，截至2025年9月16日，上海黄金交易所的黄金T+D价格，盘中最高已触及838.79元/克。

“如果一个料商在金价780元/克的时候接了单，现在要去市场上拿货来兑付，意味着每交付一克黄金，就要承担近60元的直接亏损。如果涉及的订单是10公斤，亏损就是60万元。”前述不愿具名的料商向记者表示。

更大的风险来自于杠杆。肖中聪指出，水贝的定金模式多年来相对固定，一笔交易不论货值大小，都只收取某个固定数额的定金，比如2万元。“金价每克300元的时候，2万元定金对应的风险是可控的，但现在金价超过每克800元，意味着同样是2万元定金，背后对应的货值翻了一倍多，杠杆被急剧放大，一个小幅的波动就足以让保证金亏穿。”

持续上涨的金价，最终压垮了部分资金规模较小的料商的资金链。

根据记者从多方获得的消息，君豪公司的老板选择了主动向警方自首，而粤宝鑫公司的法人代表谈广，则至今去向不明，在一个由粤宝鑫事件受害者组成的维权群中，成员人数也已达到458人。

这场赌局的失败，不仅让坐庄的料商自身陷入困境，也给产业链上下游带来了直接的经济损失。

比如，根据河南广播电视台的报道，位于河南许昌胖东来天使城内的一家金店，因委托粤宝鑫公司提纯加工黄金，最终被卷走价值约90万元的黄金原料，总重量超过一公斤。

为了解事件的最新进展，经济观察报记者前往负责粤宝鑫公司所在辖区的深圳市公安局罗湖分局翠竹派出所。在派出所内，当记者提及粤宝鑫公司时，工作人员便引导记者进入内部进行登记，但对于案件是否已经立案，以及目前的调查情况如何，派出所方面的人员表示尚不清楚，仅告知前来报案的商户先填写资料，领取回执后等待后续通知。

官方对此事态度谨慎，而事件中的另一方——受害者，亦表现出了普遍的沉默。

9月15日，记者辗转联系到两位受害者，一位是损失约11万元的供料商，另一位则是被骗超百万元的柜台老板，但两人均不愿就交易的细节与记者进行深入交流。

有和受害者比较熟悉的人士向记者表示，这种沉默与交易模式本身的不合规有关，受害者担心与媒体过多接触，会给自己带来不必要的麻烦。