黃金暴漲之際,貨幣貶值大辯論席卷全球市場

2025-10-14 | 來源: 加美財經 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

彭博的報道分析說，在金融市場短期波動的表面之下，更長期的資產重新定價可能正在進行。投資者正試圖保護自己，免受失控的財政赤字帶來的風險。

上周五，美中之間新一輪貿易戰成為焦點新聞，促使交易者逃離高風險資產，轉而湧向債券市場。但資金管理者越來越多地討論一種被稱為“貨幣貶值交易”的現象。

相信這種觀點的人正在遠離主權債務及其所計價的貨幣，因為他們擔心，隨著各國政府回避解決龐大的債務問題、甚至進一步擴張債務，這些資產的價值會在時間中被侵蝕。

進一步推波助瀾的，是市場猜測各國央行將面臨更大的政治壓力，被迫壓低利率，以緩解政府債務負擔，而這種做法可能會在持續“印鈔”的過程中助長通脹。

就在上周，日本的日元與國債遭遇拋售浪潮，因為主張繼續刺激政策的高市早苗有可能成為首相。法國因財政問題再次爆發政治動蕩，沖擊歐元。英國即將公布的新預算，也讓仍被2022年債市崩盤陰影籠罩的金邊債市場感到不安。

盡管美國政府停擺，但美元在近幾周有所上漲。然而在這一年中，由於特朗普此前的貿易戰與減稅計劃，美元仍較年初明顯走弱，經歷了自上世紀七十年代初以來最深的下跌。

他的“美國優先”政策打破了全球秩序，對美聯儲獨立性的沖擊，也讓市場開始懷疑美國國債能否繼續穩坐全球“無風險資產”的地位，這動搖了長期債券收益率的基礎。

另一方面，貴金屬因避險需求而受益，投資者認為能避開政府政策帶來的風險。黃金今年上漲超過50%，最近突破每盎司4000美元的紀錄高點，白銀也創下歷史新高。

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雖然特朗普最新的關稅威脅一度引發市場情緒震蕩、導致虛擬貨幣短線下跌，但比特幣今年仍上漲超過20%，並刷新歷史高位。

史蒂芬·米勒表示，在他40年的金融市場生涯中，從貨幣與美國國債轉向替代資產的規模從未如此之大。這位曾任貝萊德澳大利亞固定收益主管的人士認為，這可能只是一個開始。

“貨幣貶值交易的趨勢還有很長的路要走。”現任加拿大CI金融集團旗下GSFM顧問的米勒說，“美國國債已不再是那種絕對安全的避風港，這種現象也出現在其他債券市場。”

億萬富翁雷·達裡奧與肯·格裡芬都表示，黃金可能比美元更安全。加拿大養老基金投資委員會負責人認為，美國國債的避險地位同樣面臨風險。

而作家兼對沖基金顧問納西姆·塔勒布則指出，美國迅速擴大的財政赤字正在埋下債務危機的種子，這幾乎已不可避免。

“全球正在經歷的不僅是貨幣實際價值因經濟放緩而下滑，更是政府穩定性本身的惡化。”總部位於新加坡的藍鋒顧問公司Merlion基金經理Calvin Yeoh說，他最近在增持黃金。

“貨幣貶值”這一術語可追溯至古代，當時像亨利八世和尼祿這樣的統治者，為了節省成本而在金幣或銀幣中摻入銅等廉價金屬。