GPT-6要來了?OpenAI簽下"對賭協議",條件是...

2025-10-28 | 來源: ZAKER | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

昨日晚間（10月28日晚），OpenAI 宣布完成公司結構重組，估值鎖定 5000 億美元。這不僅意味著其多年的「營利」與「非營利」矛盾得以破解，更為公司的未來鋪就了一條清晰而穩固的跑道。這場重組大戲，終於錘音落定。

簡單來說，OpenAI 現在分為兩大組成部分，一家是非營利組織，稱為OpenAI 基金會（OpenAI Foundation），另一家則是公益性營利性組織，OpenAI 集團（OpenAI Group PBC）。

OpenAI 基金會將持有 OpenAI 集團的股權，所有股東按比例分得 OpenAI 集團的股份，OpenAI 基金會未來將花費 250 億美元投入到 AI 健康以及 AI 基礎設施建設研究。

OpenAI 集團，則主要專注於籌集資金和商業化，讓 OpenAI 有足夠的資金支撐 AI 研發成本、人才成本，以及技術推廣應用的費用。

OpenAI 在官宣公告中明確強調，無論是 OpenAI 基金會還是 OpenAI 集團，它們的使命都是確保人工智能造福全人類。

截至重組結束，OpenAI 基金會持有 OpenAI 集團 26% 的股權，根據 OpenAI 公益集團的當前估值，價值約為 1300 億美元。微軟持有OpenAI集團約 27% 的股份，其余 47% 由現任和前任員工和投資者持有。

OpenAI 現有股東持股比例來源：極客公園制圖

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事實上，除了 26% 股份外，OpenAI 基金會還持有一份未來的認股權證。OpenAI 提到，當 OpenAI 集團的估值達到特定門檻時，OpenAI 基金會獲得OpenAI 集團的額外股份。

換句話說，OpenAI對所有的投資者們立下了一份「對賭協議」。如果 OpenAI 集團的股價在 15 年後上漲達到十倍，也就是達到5萬億美元，OpenAI 基金會將獲得大量額外股權。

其實，這份認股權證設置得十分巧妙，也是 OpenAI 的第一步妙棋。

15 年時間內 10 倍估值的目標，不但表達了公司的積極信心，激勵所有人，而且由於這份認股權證是一份未來權益，行權前並不會稀釋現有的股東權利，巧妙地避開了現有股東的擔憂之處。

通過這份認股權證，OpenAI 集團的商業成就將能夠直接「輸血」給非營利基金會，使其成為公司長期價值的最大受益者。這一招，不僅從根源上解決了「追求利潤」與「堅守使命」對立的內部困境，有效穩住了團隊軍心，更構建了一個「以商業成功滋養公益使命」的可持續閉環，實現了二者的強力綁定。

此次調整的第二步妙棋則在於股權簡化制度。重組後，OpenAI 集團的所有股權持有人都擁有相同類型的傳統股票。將股權結構簡化為傳統股票制度，不但能夠讓所有股東都有相同的股權，消除了以往復雜結構中公司對投資回報的限制，讓公司對外部投資更具吸引力，也為員工和投資者提供了清晰的價值增長預期。可以說，這一步，無疑是為接下來的 IPO 道路清除障礙。

此次調整的第三步妙棋在於和微軟的合作方式。盡管 OpenAI 在官宣博客以及直播中並未過多提及微軟，但老伙伴微軟卻專門講了一下這次重組將會對 OpenAI 與微軟之間的合作造成哪些影響。

首先是脫鉤。微軟現在可以獨立選擇是否與第三方合作開發 AGI，而 OpenAI 現在也可以與第三方聯合開發一些產品。

其次是合作。OpenAI 仍然會是微軟的前沿模型合作伙伴。微軟表示，OpenAI 模型和產品的知識產權將延長至 2032 年，並涵蓋未來可能出現的AGI 模型。但 OpenAI 的消費級硬件不包含在微軟的知識產權范圍內。與此同時，微軟還表示 OpenAI 已同意以 2500 億美元的增量購買 Azure 服務，但微軟將不再擁有作為 OpenAI 計算提供商的優先購買權。