白银涨疯了,市场在释放什么信号?

尤其是白银库存较为特殊，其结构极度分化，包括投资性库存（ETF与投资者持有的银条，理论上“可回流”市场但高度依赖资金行为）、工业链库存（电子、电动车、光伏等行业的原料库存，通常不会因价格波动而流出）和可交割库存（交易所认可的标准仓单）。

其中可交割库存规模最小，却是唯一对期货交割真正有效的库存。

正是这一部分库存持续下滑，使得白银供需缺口带来的价格波动被显着放大。

从全球数据来看，伦敦、纽约、上海等主要市场的库存均处在多年低位。Wind数据显示，11月28日，上海金交易所白银库存为687.195吨，跌至近10年以来最低水平；COMEX白银库存已经从9月底的高位1.654万吨降至上周三的1.42万吨，降幅约16.5%。

整体而言，白银这波暴涨，CME停摆充当了情绪的放大器，真正推动白银持续走强的还是靠基本面。从中长期来看，白银这个供需缺口大概率还会持续，美联储进入宽松货币周期的可能性很大，白银未来走势依然比较乐观。

什么时候白银会有风险？

具体市场拐点我们无法精准判断，但我们可以通过观察某些关键信号的变化，提前识别风险并作出应对。

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那么，哪些信号最值得关注？

当供给端扩产、需求端催化不及预期或金融属性弱化等利空同时出现，或者部分利空抵消其他利好的时候，我们就需要保持谨慎。

具体来看：

供给端主要关注重要银矿或铜矿是否复产，产量是否意外增加；

需求端主要看光伏和新能源车的增长进展是否低于预期，关键信号包括行业补贴政策收紧，或者中美贸易战升级导致供应链中断；

金融属性则关注美联储降息节奏是否不及预期，前置指标是美国非农数据强劲，通胀过高，以及美联储官方言论偏鹰。

最后要注意的是，这次事件也暴露了白银的脆弱性，又给普通投资者敲了一次警钟。相比黄金，白银更具备投机性，属于高弹性品种，普通投资者要控制杠杆和仓位，避免情绪化追高。

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