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华尔街罕见示警:2026年最大风险


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华尔街投行警告,明年美国经济面临的最大威胁可能来自于金融市场本身。


涨势空前集中,科技股独舞的脆弱平衡

除了宏观结构风险,BCA Research也对当前市场结构提出警告。 报告指出,全球股市市值约有三分之二集中于美股,而美股市值中,又有约40%集中在仅10只股票之上,集中程度达到历史高点。


更值得注意的是,这10只股票几乎都押注在同一个叙事上:成为生成式AI浪潮的赢家。 换言之,全球超过四分之一的股票市值,实际上暴露在同一种风险之中。

不过,报告中也观察到一项变化。 近期科技龙头股的走势开始出现分化,这显示市场并未将所有科技股视为单一整体,价值投资者仍在对部分公司的价格进行验证。


BCA Research认为,只要这种“赢家与输家相互抵消”的状态持续,市场更可能呈现横向漂移,而非全面性崩盘。 但这同时也意味着,美国科技股长期全面跑赢市场的阶段,可能正接近尾声。


资金轮动线索浮现,欧洲成为潜在受益者

在资产配置上,BCA Research指出,欧洲美国的情况形成对比。 欧洲并未出现因劳动市场结构扭曲而导致的通胀压力,反而为债券市场提供相对有利的环境。

报告建议,在全球债券投资组合中,可提高德国英国国债的配置比例。 同时,随着资金可能自美国大型科技股流出,欧洲股市与部分被低估板块,如医疗保健产业,或将成为下一阶段的受益者。
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