中国机器人上市潮真相:缺钱花、手头紧

2025-12-18 | 来源: 定焦One | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

频次增加的同时，金额也在走高。2025年前三季度，国内机器人创业公司融资总额约达500亿元，是去年同期的2.5倍。其中，Q3总融资额为198.13亿，同比增长172%。从今年下半年开始，这一行更是频繁出现单轮金额在10亿左右的高融资事件。

除上述融资公司外，宇树、乐聚等一批动作更快的人形机器人企业，很多已经走到了Pre-IPO阶段，距离上市只有一步之遥。

宇树已经官宣预计在今年Q4递表，且披露收入构成，其中四足机器人、人形机器人和组件产品的销售额分别占约65%、30%和5%。其中，约80%的四足机器人被应用于研究、教育和消费领域;乐聚机器人获上市辅导备案登记，拟在A股IPO;智元机器人已经完成反向收购上市公司上纬新材。

综合从业者的说法，机器人赛道的火爆，主要来自两大关键因素。

一是政策上给予了足够大的支持。

一位投资人向“定焦One”介绍，这一批机器人企业的上市地点多选在港股，这是因为2023年港交所实施的《上市规则》第18C章，专门给特专科技企业开了“绿灯”，即便公司尚未盈利，只要符合一定条件，也能借助这一新规申请上市。

另外，今年“具身智能”被首次写入政府工作报告，地方政府陆续出台扶持政策，从资金、场地到人才支持，都给了不少优待。

另一方面，机器人本身是一门高投入、长周期、资金消耗巨大的生意。而上市是一个“找钱”的好途径，多家企业披露的募资用途中也提到，用于扩充融资渠道、提升品牌国际影响力等。

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接下来，我们将透过招股书，进一步拆解机器人究竟是一门怎样的生意。

机器人，钱都花在哪儿了？

先来看这些冲刺IPO公司的财务数据。

营收方面，多数公司的收入规模都达到了亿元量级，并保持逐年上涨，表明市场对机器人解决方案的需求正在扩大。

但各家的收入构成存在一定的差异。

机器人公司的营收主要可划分为三大类：机器人本体、机器人解决方案以及机器人配件。对于大多数公司而言，机器人本体和解决方案是两大绝对的收入支柱，合计占比通常可达80%以上，部分公司甚至高达98%。乐动机器人相对比较特殊，收入主要来自视觉感知产品(包括传感器与算法模组)，占比高达94%。

而这个行业的高毛利部分，也从标准化硬件向软件、算法及深度集成的行业解决方案转移。单纯销售硬件在机器人领域已陷入“红海”竞争。