12張圖表一次看:中國消費正走向長期衰退

2026-01-11 | 來源: 上報 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

“提振消費”是近年中國經濟政策常見關鍵詞之一，中國消費問題到底多嚴重？涵蓋面有多廣？以下多項數據充分反映：

先看社會消費品零售總額年增率，從2011年的17.1%一路下墜到2019年的8%，到2020年COVID-19疫情爆發至2022年動態清零結束期間，消費平均年增2.8%，2023年反彈至7.2%，但2024年又降至3.5%，2025年前8個月收在4.6%，顯示消費衰退為長期趨勢。

數字經濟（digital economy）亦邁入高原期。網絡電商消費年增率由2015年的33.3%，折半到2019年的16.5%; 疫情三年平均9.7%，2025年前8個月又小幅滑落到9.6%。

疫情期間中國電商平台轉向海外發展。 2020年1月至2025年6月，跨境電商出口累計10.3兆人民幣，並創造7.4萬億人民幣的順差，引起美國、歐盟等許多國家關切中國網絡販售廉價商品的大量湧入，對本地產業和消費安全帶來沖擊。

再從分項來看，雖然耐用品消費年增率在疫情後回復穩定，但餐飲收入年增率，從2023年大增20.4%到2024年降至5.3%，2025年前8個月再收斂到3.6%，凸顯疫後報復性消費急速趨於平靜。

中國還面臨消費降級。日本第二大廣告公司博報堂的調查顯示，2024年80%中國民眾選擇更廉價的產品與服務，整體消費欲望指數為67.3分，較2019年重挫9.1%。全球商業咨詢巨擘貝恩（Bain &Company）也指出，2024年中國奢侈品消費驟降兩成，遜於疫情期間。

海外商品需求同步緊縮。 2025年前8個月，中國貨物貿易進口1.7萬億美元，其中加工貿易、外商投資企業與海關特殊監管區域合計輸入約52億美元的設備。兩者相減，中國進口舶來品較上年同期衰退2.4%，且連續8個月負成長。

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消費降級誘發通貨緊縮。消費者物價指數（CPI）增速自2023年5月起已連續28個月低於百分之一。生產者物價指數（PPI）更自2023年1月起連續32個月衰退。 PPI通常領先CPI半年，故整體物價仍將持續低迷。

造成中國消費緊縮有8個關鍵因素，且彼此環環相扣：產能過剩、投資衰退、信心低迷、資本外逃、房市風暴、貧富差距、社保匱乏與少子高齡化。以下依序說明。

一、產能過剩迫使企業削價競爭

北京當局強調脫虛向實，將資本從房地產與金融科技導向戰略新興產業，此舉誘發產能過剩。 2025年上半年，規模以上工業企業（指主要業務年營收達人民幣2千萬元以上）產能利用率僅74%，創Covid-19疫情爆發初期以來新低，且摜破75%的國際警戒值。上半年產成品資金（指尚未收款的庫存商品價值）累計6.6萬億人民幣，較2018年3月美中經貿戰爆發前夕膨脹1.7倍。企業被迫削價競爭。