OpenAI再不上市,财务窟窿就要把巨头们拖垮了

2026-01-30 | 来源: 爱范儿 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

一种可能性是，政府通过低息贷款、税收抵免等方式来减轻 OpenAI 的财务负担。以及，政府还可能大规模采购 OpenAI 服务，为其提供流动性。

这个事情的底线在于，美国政府可能不会允许领先的美国 AI 企业因为资金链断裂而崩溃，所以可能会届时出面救市。

然而，政府救助也会带来独特的挑战，可能会严重影响 OpenAI 的运营自由度和战略方向。而且，在一个政治极化的时代，是否救助一家 AI 私企，必然会成为充满争议的政治话题。

大而不倒，泡沫何时破？

OpenAI 无疑在技术方面取得了巨大成就。GPT-4、GPT-4o 以及后续的模型都代表了人工智能的最前沿水平。ChatGPT 已经成为有史以来增长最快的消费者应用之一，8 亿周活跃用户就是最好的证明。

但将技术成功转化为财务可持续性，是下一个更加困难的挑战。接下来，每个新模型都需要更强大的计算资源，更多的训练数据，更长的训练时间。这意味着 OpenAI 不能停止投入，必须持续增大投资才能保持技术领先。

但是，AI 技术的进步现在似乎也撞上了所谓的「规模法则墙」。模型训练花费的成本更高，收益却更低。GPT-5 就是这个边际收益递减的最糟糕案例……。

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这就形成了一个恶性循环：需要更多资金来保持技术领先，但技术领先又需要更多资金来维持，而盈利的目标却似乎越来越遥远。

从很多角度来看，OpenAI 确实「大而不倒」(too big to fail)。有太多的 VC、PE、大银行、产业巨头和经济利益与它紧密相关。放任它资金链断裂将产生巨大的连锁反应，各方绝对不可能视而不管。

综上所述，事态发展的最佳方向，是 OpenAI 一边追赶模型性能，一边推出新服务来增长收入，同时获得过桥融资来维持运营，最终在 2027 年左右 IPO。

整个 AI 行业多少都面临着和 OpenAI 类似的困境。成百上千亿美元资金涌入，推高了估值，创造了一个看似繁荣的生态系统。但仔细观察就会发现，很多 AI 公司的亏损增速远比收入增长更快。AI 投资已经变成了一个信仰行为，而非务实的财务投资行为。

金钱不是万能的，但没有钱是万万不能的。

OpenAI 能否在资金耗尽之前，找到活路？