史上最難時刻:OpenAI,何以至此?

2026-01-31 | 來源: 熱AInext | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

祛魅

如果說“圍獵”是外部戰場，那麼“祛魅”就是內部結構對神話的拆解。特別是，商業模式的異化更是信仰的崩塌。OpenAI 正在經歷一場殘酷的“祛魅”：從神壇跌落，變成一家為了還債而疲於奔命的普通公司。

1.透支未來的“金融游戲”：用循環交易換算力

OpenAI 過去的故事像奇跡：模型更強、用戶更多、融資更大。但祛魅從一個問題開始：你許下的承諾，到底誰來買單？

OpenAI 的繁榮，建立在一個極其危險的杠杆之上：用未來的壟斷地位融資。

奧爾特曼被評價為“出色的推銷員” 。他通過精明的交易，讓英偉達、微軟等供應商預先提供算力，將財務義務推遲到未來。這就像是一種“循環造血”：OpenAI借供應商的錢，買供應商的貨，把供應商的股價炒高，再融更多的錢。

一家收入僅約 200 億美元的公司，如何支付累計 1.4 萬億美元的承諾，是個大問題；而它的競爭對手擁有每年數千億美元的傳統收入支撐，OpenAI只能在支持者願意繼續輸血時生存。

OpenAI 同時在做兩場實驗：一場是技術實驗，一場是資本市場深度實驗。

OpenAI 面臨一種典型的重資產困境：成本與承諾是確定的，收入與增長卻不再確定。一旦競爭加強，未來那條“更美好的增長曲線”會變得搖擺。上下游就會全面緊繃，供應商會更謹慎、融資會更苛刻、合作方會更強勢。任何宏觀環境的波動、利率的變化、監管的收緊，都會快速傳導到它的資產負債表上。

在這種結構中，“祛魅”幾乎是不可避免的：市場開始用更冷靜的視角追問——AGI的商業回報周期究竟多長？現有的訂閱、API、企業方案，是否足夠支撐如此重的資本結構？如果不夠，那接下來還要在商業模式上做出多大的“妥協”？

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一位投資了競爭對手的風險投資家甚至對《經濟學人》毒舌地評論道：“這簡直就是 WeWork 故事的升級版。” 同樣是瘋狂的擴張，同樣是巨額的長期租賃承諾，同樣可能像紙牌屋一樣轟然倒塌。

一旦公司進入“再融資依賴”，恐慌就會從“能不能做出更強模型”變成“能不能持續拿到更貴的錢”。

2.靈魂的出售：廣告的入侵

祛魅的高潮，來自廣告。為了填補這巨大的資金黑洞，OpenAI 不得不變得“庸俗”。

曾幾何時，奧特曼在哈佛的講台上信誓旦旦地說，廣告是“最後的手段” 。他認為，如果用戶覺得聊天機器人是在推銷產品，信任就會崩塌。但現實是殘酷的，2026年初，OpenAI 宣布在 ChatGPT 免費版和“Go”套餐中測試廣告。

OpenAI被迫采用最成熟、最古典的互聯網變現工具來補貼最昂貴的 AI 成本結構。

具有諷刺意味的是，以廣告起家的谷歌，其 DeepMind CEO 哈薩比斯卻在達沃斯表示，Gemini“沒有計劃”引入廣告，要保持作為“真正通用助手”的信任。谷歌全球廣告副總裁丹·泰勒更是補刀說，Gemini 專注於創作和分析，而把商業變現留給搜索。

於是最具戲劇性的一面出現了：OpenAI作為“最像未來”的公司，被迫先向過去低頭；而谷歌反而能把“無廣告”當成某種清流姿態——因為它有生態攤薄。

曾經那個為了全人類利益而戰的非營利組織，如今為了活下去，不得不把原本純淨的對話框變成了廣告牌。這種反差，讓無數理想主義者感到心寒。資深對沖基金投資者喬治·諾布爾（George Noble）發出了嚴厲警告，稱這家公司正在“實時分崩離析” 。