一切可能刚开始,中国迎来令人震惊的坏消息

换句话说，一旦低贷款时代来临，短期内居民部门的倾向都很难改变。

这也预示着，未来宏观上的困难和挑战，并不会少。

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为什么说居民部门不贷款是个非常坏的消息？

原因其实很简单，我们都说经济增长很重要，但你有没有想过，怎样经济才算是增长？从数字上看，就是要一年高过一年，这很简单，但具体到实际行动上，怎样才能一年高过一年呢？

一句话概括，就是花钱要比存钱多。

只有这样，经济才能够增长。

但我们的居民部门在干什么？一季度贷款不足5000亿，而存款则高达7.68万亿，一个只存款不会贷款的居民部门，自然也很难增长。

当然，从总贷款的角度来看，一季度总贷款增加了8.6万亿，这还算是个好消息，但也没有想象中的那么好。

因为考虑到居民部门在其中的占比还不到10%，这意味着绝大多数贷款都是由事业单位贷款支撑的，而事业单位贷款支撑的特点是什么？

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我们应该都听过那个成本四象限吧？花自己的钱，最有效率，因为盈亏平衡你需要自己负责。而事业单位贷款，本质上更多是为了“宏观”负责，从个人的角度来看，居民部门不贷款，是因为对未来预期悲观，而事业单位为了宏观上的增长，不得已支撑了贷款的大头，而这本身就意味着一种风险。

这几年我们常说要发展内需、要刺激消费，但如果我们看居民部门的存贷款数据就会发现，内需提振需要居民部门花钱更多，而不是存钱更多，但恰恰居民部门现在最需要的就是存钱，而不是花钱。

所以今年一季度，中国社零增长远低于GDP增速。

当宏观重点和居民实际消费行为相去甚远的时候，我们总不能一直指望事业单位来搞贷款、搞基建去支撑增长吧？

归根结底，消费的增长，最终只能靠居民部门去提振。

居民部门的信贷数据，是观察消费活力、地产景气、经济内生动力的核心先行指标。贷款大幅萎缩，本质上是居民对未来收入预期偏弱、风险偏好下降、债务压力过高的集中体现。

这不是短期波动，也不是可以短期内就快速改善的。

未来预期很重要，今天的居民部门信贷走低，本质上还是和我们多次提到的居民收入分配机制有关。

所以，现在的问题就变成了，因为居民收入低，所以消费不行、贷款不行、居民疯狂存款，要想拉动消费和贷款，症结还是在提高居民预期收入和未来信心上面。