蘋果在華收入兩位數大增營收指引比預期更強勁

2026-04-30 | 來源: 華爾街見聞 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

在掌舵十余年的CEO庫克將卸任之際，蘋果創造了公司史上歷年同期的手機淡季的最佳表現，iPhone的銷售增長並沒有華爾街期待的那麼驚艷，不過本季度的營收指引比預期更強勁。

美東時間30日周四美股盤後，蘋果公布，截至3月28日的公司第二財季（下稱一季度），營收和每股收益（EPS）均延續前一季的兩位數增勢，分別較分析師預期高近1.4%和2.6%，淨利潤同比增長將近20%。在營收增長、毛利率改善以及回購減少股本的共同作用下，EPS增速跑贏淨利潤增速。

從業務線看，iPhone仍是最大收入源。一季度iPhone收入569.9億美元，略高於分析師預期均值569.8億美元，貢獻蘋果過半營收，同比增長超20%。服務業務收入保持10%以上增速，三年多來一再創單季歷史新高，繼續扮演蘋果利潤率的“壓艙石”，助推總體毛利率升破49%、高於預期。Mac、iPad、可穿戴及家居配件收入也均超過預期。

分地區看，繼上一季銷售大反彈後，蘋果一季度在全球頭號智能手機市場中國保住了強勁增長。大中華區的收入同比增長略超28%，較分析師預期高8.4%，是在主要區域市場中收入增速最快。但歐洲和美洲的收入均低於市場預期。

財報公告中，9月將卸任的蘋果CEO庫克表示，公司創造了史上最佳的截至3月季度表現，且所有地理區域市場的營收均實現兩位數增長。蘋果首席財務官（CFO）Kevan Parekh指出，由於業務表現強勁，一季度運營現金流超過280億美元，和EPS雙雙刷新了3月季度的歷史最高紀錄。

Parekh稱：“消費者對我們產品與服務的持續強勁需求，再次助力我們在所有主要產品類別及地理區域市場中，實現了活躍設備裝機量這一關鍵指標的歷史新高。”

財報公布後，周四收漲逾0.4%的蘋果股價盤後先小幅上漲，後轉跌，盤後一度跌超1%。業績電話會上，蘋果高管透露，第三財季、即本季度營收將同比增長14%-17%，大超分析師預期的增幅9.1%。此後蘋果股價拉升轉漲，盤後一度漲超4%。

評論稱，蘋果給出的業績指引在盤後股價走勢逆轉中起到了關鍵的作用。營收增長預期配合47.5%至48.5%的毛利率指引表明，盡管iPhone和Mac產品的供應瓶頸限制了近期的上行空間，其潛在需求仍強勁，且定價策略與產品組合表現依然堅挺。

同時，不斷上漲的存儲芯片成本雖構成了一個顯而易見的壓力點，但庫克在電話會上並未就此透露更多具體細節，這暗示蘋果手中仍握有多種調節手段——包括定價策略、產品組合優化以及服務業務，足以在不大幅擠壓利潤率的前提下消化這些成本，至少在短期內如此。

對於蘋果股價起初轉跌，分析認為，財報中，一季度的營收、利潤、服務、中國市場業績和回購均有亮點，不過，市場最關注的指標iPhone收入只是“擦線”超預期，讓一些更樂觀的投資者失望，而且在最成熟、規模前兩位的美歐市場營收不及預期，疊加費用增長較快，未能滿足市場對蘋果“爆發式超預期”的期待。

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一季度運營費用增長較快，尤其研發費用同比大增約34%。這對長期創新有積極意義，但短期內會讓市場更關注未來利潤率和投入回報。

蘋果股價盤後曾轉跌也反映出市場對科技巨頭財報的高門檻：營收和EPS超過預期、服務創新高、回購1000億美元，都不足以自動推動股價上漲；如果最核心的iPhone沒有顯著超預期，市場情緒就容易從最初的樂觀轉向謹慎。

營收和EPS均創同期新高毛利率繼續抬升

蘋果第二財季總營收1111.84億美元，較去年同期的953.59億美元增長16.6%，高於市場預期的1096.6億美元。其中：

研發費用114.19億美元，同比增長約34%；

銷售、一般及行政費用74.77億美元，同比增長約11%。

利潤端同樣強勁。蘋果當季淨利潤295.78億美元，較去年同期247.80億美元增長約19%；稀釋後EPS同比增長21.8%至2.01美元，高於去年同期的1.65美元，也超過市場預期的1.96美元。

毛利率是一季度財報的一個重要支撐。蘋果當季毛利潤547.81億美元，對應整體毛利率約49.3%，高於去年同期約47.0%，也高於前一季的48.5%。其中，產品業務毛利率約38.7%，服務業務毛利率約76.7%，服務的高毛利屬性繼續拉動整體盈利能力。

iPhone同比增22% 僅略高於預期均值限制市場興奮度

iPhone收入569.94億美元，同比增長約22%，幾乎貢獻了蘋果本季收入增長的核心部分。蘋果CEO Tim Cook表示，iPhone在3月季度創下收入紀錄，主要受iPhone 17系列需求推動。