美股: 像极了1998 美股已无恐慌科技版超买只剩FOMO!

美股科技板块正处于历史性超买状态，市场恐惧情绪几近消失，投资者唯一的担忧已从"下跌"转变为"踏空"。

华尔街技术分析师警告，当前走势与多个历史极端时期高度吻合，而其中最令人警惕的类比，正指向1998年那场超20%的深度回调。

BTIG首席技术策略师Jonathan Krinsky指出，若本周收盘维持当前水平，标普500科技板块将录得自1990年有记录以来最强劲的10周涨幅，累计上涨44.6%。

与此同时，VIX日度情绪指数昨夜触及13，创年内最低，市场对下行风险的对冲需求已降至极致低位。

当前信号的危险之处不仅在于涨幅本身，更在于结构性分化正在悄然出现——科技板块整体继续走高，但"科技七巨头"（Mag7）自5月中旬以来已累计下跌2.3%，显示领涨动能正在收窄。

宏观背景亦在悄然转向：美债收益率回升、油价走高，日本利率压力重燃，而股市目前选择视而不见。

高盛合伙人Bobby Molavi近期发布的市场观察也写道:“世界似乎已经选择将目光放在贪婪而非恐惧上，放在乐观而非怀疑上，放在未来而非当下上。”

他用一组数据描绘了这轮行情:标普500已连涨9个交易日，且有望创下连续10周收涨的纪录;自2025年4月"美国关税日"低点算起，标普500累计涨幅已达57%;仅5月一个月，就创下11个历史新高，进入6月后又连续刷新。

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历史极端信号：仅出现过十次，多数结局不佳

Krinsky的研究显示，标普500科技分类指数（S5INFT）当前RSI已收于82，且较200日均线高出28%。这一"超买且严重偏离"的组合，自1990年以来仅在十个独立时期出现过。

这十次历史案例中，部分以正面结局告终——1995年5月和1997年7月均属于此类。但Krinsky指出，多数其他案例在随后40个交易日内出现了明显的盘整或回撤。

最近一次出现该信号是2024年6月，此前分别是2020年8月，以及更早的1999年12月——后者正是互联网泡沫最终破裂前夕。

Netscape类比：历史指针指向1998年7月

市场上存在大量将当前AI牛市与上世纪90年代互联网浪潮相类比的讨论。常见的参照是：2022年11月ChatGPT发布，对应1994年12月Netscape浏览器上线。

若沿用这一时间轴类比，当前时间节点恰好对应1998年7月。Krinsky指出，1998年7月正是其"超买且延伸"研究中最严峻的回调起点——S5INFT随后跌逾20%，直至1998年10月才触底。