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高盛亮出三張圖:市場遠未到瘋狂時刻


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美股近期持續強勢上漲,人工智能(AI)熱潮不斷推高科技股估值,也讓市場對於“AI泡沫”的擔憂持續升溫。然而,高盛最新研究認為,盡管近期漲勢驚人,但從多個關鍵指標來看,目前市場尚未出現典型泡沫階段的狂熱跡象。#AI熱潮:從芯片到資本的競賽#


高盛分析師Ben Snider在最新報告中指出,在上周五大幅回調之前,標普500指數過去兩個月累計上漲15%。根據高盛對1980年以來市場數據的統計,這一表現位於歷史第99百分位,意味著類似漲幅極為罕見。

Snider表示,近期市場反彈力度強勁,加之AI投資主題持續火熱,引發不少客戶擔憂,認為股市可能已經“漲得太高、太快”,並開始反映出不可持續的投資者樂觀情緒。


不過,高盛認為,當前市場雖然活躍,但尚未達到歷史泡沫時期常見的瘋狂程度。

證據一:IPO市場並未過熱

高盛首先觀察了首次公開募股(IPO)活動。

報告顯示,目前美國IPO數量雖然較此前有所回升,但整體仍低於歷史平均水平,更遠低於過去市場周期高峰時期的水平。

高盛認為,如果市場真正處於非理性繁榮階段,通常會看到大量企業爭相上市融資,而當前並未出現這種情況。

證據二:新股發行規模低於歷史峰值

第二項觀察指標是美國公開市場股票淨發行規模。


數據顯示,雖然企業融資活動有所增加,但整體發行規模仍低於過去幾輪牛市高峰時期。

高盛指出,這意味著企業尚未大規模利用高估值環境進行融資,市場整體仍保持相對理性。

證據三:投機交易尚未失控


第三項指標則是未盈利公司股票在市場交易中的占比。

歷史經驗顯示,在市場狂熱時期,資金往往會大量流向缺乏盈利能力的高風險公司。然而,高盛發現,目前未盈利公司在整體交易活動中的占比仍明顯低於過去極端水平。

這表明投資者雖然積極追逐AI相關機會,但尚未全面轉向高風險投機交易。






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