摆脱中国稀土依赖日本砸重金扶植它

面对中国严格的关键矿物出口管制，日本正全力摆脱稀缺矿产的“卡脖子”危机；当中，带领日本摆脱稀土困境的最关键的企业之一，就是日本材料大厂“信越化学”（Shin-Etsu Chemical）。

专家指出，日本虽具备全球顶尖的磁铁制造技术，但过去矿石分离与精炼高度依赖中国，近期信越化学决定在福井县建造第三座稀土冶炼厂，目的就是将从澳洲、越南等地进口的矿石直接在国内提炼，以减少日本对中国的依赖，并加强日本境内供应链。

据悉，信越化学是日本最大的稀土永磁材料商，包括丰田、索尼都得靠它的磁材。受惠于日本政府的补助，这家公司正加速在本土扩建稀土精炼产能并推动回收技术，是日本打造自主供应链的核心主力。

日本的稀土磁铁制造商是除中国以外世界上最大的制造商，但与其他地方的制造商一样，严重依赖中国进口关键的重稀土。除此之外，日本也是中国以外全球最大的芯片金属镓消费国。而北京自2026年起严格实施两用物项出口管制，导致日本自中国进口的稀土等关键金属量暴跌。

根据中国海关在6月20日公布的数据显示，自2025年11月以来，日本没有收到任何氧化铽或氧化镝的货物；仅在同年12月以来，收到了少量氧化钇的货物。而今年5月时，日本稍获喘息，收到自去年12月以来中国出口的首批大规模镓货物。

分析师指出，日本所缺乏的是能把海外矿石转换成高纯度材料的中游制炼能力。从电动车驱动马达、节能空调、工业机器人，到硬碟、风力发电及部分国防设备，都需要钕、镨、镝、铽等稀土元素制成的高性能永久磁铁。

中国目前约占全球稀土矿产量7成，制炼能力更接近9成。市场人士认为，即使日本能从澳洲、越南或其他国家取得矿石，只要分离、精制及金属化环节仍集中在中国，供应链就没有真正脱离中国。这点，就如同美国过去即使拥有矿山，也曾因缺乏完整的中游加工能力，必须把稀土精矿运往中国处理。

信越计划在福井县新建第三座稀土炼制厂

分析师指出，对于镝、铽、钇等稀土元素（用于特种合金和涂层），以及几种小众稀有金属的出口管制，已成为中国最有效的外交手段之一。有鉴于部分磁铁供应进口受到政治因素干扰，促使日本企业加快投资，寻找新的重稀土供应来源。

信越化学计划在福井县新建第三座稀土制炼设备，日媒预计总投资额至少350亿日圆，但确认将获得日本政府约175亿日圆补助。报道制出，这项投资的意义，也不只是把一部分产能从中国搬回日本，而是希望把原料、分离制炼、磁铁制造、回收及终端应用重新接成一条较不易被地缘政治切断的供应链。

专家指出，日本具备稀土相关技术的企业不只一家，还有三井金属、住友金属矿山。但信越化学的优势，是日本业界少数能将“磁铁制造过程产生的废料”以及“废弃马达”提炼再生的企业。例如，他们与大金（Daikin）、日立制作所等企业合作，正在建立从商用空调压缩机中回收稀土磁铁的体系，并将其分离精炼成可重新利用的资源，预计2027年正式运转。此外，在日本与越南设有专门的磁铁回收与再资源化据点。

目前信越化学的福井武生工厂生产稀土、稀土磁铁、矽利康及半导体矽材料，也是其磁性材料的研发与生产基地。

2024及2025年的经产省核定内容不同：2024年计划是扩增永久磁铁制造能力，最高补助约130亿日圆；2025年则是导入从废磁铁回收稀土原料的设备，最高补助约37亿日圆。这是很有价值的数字，建议直接写出来。

据悉，信越自1960年代起投入高纯度稀土材料，之后再将业务拓展至钐钴及钕铁硼烧结磁铁。其产品被用于油电混合车及电动车马达、发电机、节能空调、工业机器人与硬碟。 2014年，公司宣布在越南海防兴建年产2,000吨的稀土磁铁工厂，投资额约120亿日圆，目的之一就是分散原本集中在福井武生工厂的烧结制程风险。

业内人士指出，稀土供应安全并不是有一座制炼厂就能解决，还牵涉杂质控制、合金配方、磁粉处理、烧结及客户认证。汽车马达所使用的磁铁必须在高温环境下维持磁力，材料配方一旦改变，车厂往往需要重新测试，供应商难以在短时间内更换。信越化学已与下游客户建立长期关系，新材料较容易进入既有认证体系。

分析指出，日本政府选择信越化学，不只是因为规模大，而是同时具备分离精炼、磁铁量产、回收再利用。对日本而言，重金补助已掌握磁铁下游需求的日本企业，成功量产的风险明显低于扶植一家从零开始的新公司。

信越化学是全球半导体矽晶圆龙头，台积电也是最关键的客户之一。（彭博）

中国稀土产业链累积数十年优势

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分析师认为，即使信越化学掌握稀土分离、精炼及磁铁制造技术，福井新厂要与中国成熟的稀土供应链竞争，最大的考验仍是成本。

一篇刊登于PubMed Central的研究汇整多座传统稀土生产设施后发现，每生产1公斤稀土元素的平均成本约为27.83美元，换算每吨约2.78万美元。其中，技术最复杂的选择性分离与精炼环节，约占从采矿到精炼总成本的67%。若以平均成本粗略推算，这部分约相当于每吨1.86万美元。

专家指出，这项数字是指不同矿种、制程及生产设施的平均估算，并非中国或日本个别工厂的实际成本，不能就此认定日本的精炼成本一定是中国的数倍，因为不同矿石品位、稀土组成、产品纯度及环境治理标准，都可能使成本出现巨大差距。

而中国稀土成本高墙多难翻，令全球各国真正难以复制的，其实是数十年来所累积形成的规模经济与完整产业聚落。中国的大型分离厂设备利用率较高，上游矿源、化学药剂、稀土氧化物、金属、合金及磁铁工厂高度集中；庞大的下游市场，也能消化同一批矿石分离出的镧、铈、钕、镨等不同元素，降低副产品库存、运输与资金占用成本。

相较之下，日本在国内重建稀土精炼能力，不仅要投入新的设备，也须负担较高的人工、能源、环境治理及废弃物处理成本。新厂投产初期产量有限，设备折旧和固定成本分摊到每公斤产品后，就可能明显高于中国既有产线。

分析指出，在2010年钓鱼台撞船事件后，中国对日稀土出口一度出现事实上的停滞，尽管日本透过投资澳洲等海外矿源、发展回收技术及减少重稀土使用量，逐步降低对中国的依赖。但在现实上，中国至今仍是日本重要的稀土供应来源，对于镝、铽等制造耐高温高性能磁铁所需的重稀土，依赖程度尤其严重。

2025年底以来，中国对日本出口的镝、铽及钇等材料再次大幅收缩。根据中国海关数据显示，自2025年11月后，几乎没有氧化铽或氧化镝输往日本，氧化钇自12月后也仅有极少量货物。市场先前也传出，信越化学一度停止接受含镝磁铁的新订单，但公司并未就此公开证实。这些迹象显示，原料管制已不再只是外交上的潜在风险，而是企业实际面临的供应问题。

因此，日本这次要补的不是矿山，而是长期薄弱的中游环节。海外矿源多元化只能回答“矿从哪里来”，福井新厂则要解决“原料进口后由谁分离、精炼及转化为可用材料”。如果中游能力仍掌握在中国手中，即使取得澳洲或其他国家的矿石，供应链仍可能在加工阶段遭到卡住。

福井新厂的意义，并不在于日本能否立即以更低价格击败中国，而是建立一条即使中国限制出口，仍能维持部分生产的备援供应链。

这也解释日本政府为何愿意替信越化学负担约175亿日圆、接近预估投资额一半的补助。若只计算短期商业报酬，稀土精炼不仅价格波动大，还要面对中国业者的低成本竞争，民营企业很难独自承担新产能初期的亏损风险。政府补助的实质作用，就是替企业支付一部分“供应安全保险费”。

信越化学宣布，将在福井县扩建稀土冶炼设施。（撷取自日本福井县政府官网）

信越矽晶圆称霸全球

信越化学经常被归类为大型综合化学公司，但其最难以取代的战略地位之一，来自半导体材料。除了日本本土工厂，集团也在美国、台湾及英国等地建立半导体矽的生产与供应据点，并凭借全球市占第一的矽晶圆业务，稳居全球半导体材料供应链的领导地位。

根据信越化学2025年公司资料，旗下信越半导体生产的半导体矽，也就是矽晶圆，全球市占排名第一；用于光罩基板的合成石英同样位居全球第一，光阻、光罩基板等微影材料也居全球领先地位。简单来说，信越化学服务全球主要晶圆厂，是台积电、三星、英特尔等的核心供应商。

分析师指出，矽晶圆是制造芯片最基础的载体，其纯度、平整度及晶体缺陷，都会直接影响芯片良率，先进制程对规格的要求尤其严格。供应商一旦通过晶圆厂长时间认证，合作关系通常不易更换。

稀土与矽晶圆看似是两种不同业务，背后却有相似的产业逻辑：材料必须达到极高纯度，制程必须维持批次稳定，而且客户不会轻易更换供应商。信越能在矽晶圆市场居全球领先地位，靠的不是消费品牌，而是长期累积的晶体成长、纯化、精密加工、杂质控制及品质管理能力。这些能力虽不能直接等同于稀土精炼技术，但有助于公司控制原料纯度、稳定量产并满足高阶客户的长期供货要求。

分析师指出，信越化学以“高获利能力”闻名全球化学与半导体材料产业，凭借极高的市占率与技术护城河，营业利益率稳定超过20%，远高于化学工业全球平均5%至8%的水准；毛利率保持在30%至35%之间的高档水准。截至2026年6月23日，截至2026年，信越化学滚动12个月（TTM）的毛利率为34.2。

分析认为，日本正把矽晶圆、光阻、光罩材料及稀土磁铁等关键材料，纳入同一套经济安全与供应链韧性框架。信越化学同时横跨这些领域，代表它已不只是台积电等晶圆厂的重要上游供应商，也是日本维持高科技材料自主性的重要支点。