加州: 硅谷银行的母公司-SIVB基本面分析

2017-04-09 | 来源: BT美股五分钟 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

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硅谷银行的母公司SVBFinancial Group（SIVB），硅谷的钱袋子、初创公司的福音---SIVB的基本面FA分析

概况

成立于1982-1983年的硅谷银行的母公司SVBFinancial Group（SIVB）是一家比较特殊的金融服务机构。该公司旗下目前包括了商业银行服务、主要针对企业家和投资者个人融资的私人银行服务、以VC风险投资为主的SVB资本三大块业务。其中的商业银行服务下面包括了普通业务、SVB Wine酿酒业务、SVB分析、以及Debt Fund 投资。

那么说人话的话呢，硅谷银行的母公司SVBFinancial Group（SIVB）并不是一家投资银行，而是一家比较特殊的商业银行。

它最最主要干的两件事就是：

第一、贷款给高科技初创公司

第二、母基金（FOF,Fund of Funds）业务，即投资VC和PE的基金，投资基金的基金。

因此硅谷银行的母公司SVBFinancial Group（SIVB）的客户主要都是新兴的高科技互联网初创公司、生物科技公司、VC风险投资等。

可以说过去20年来硅谷高科技新贵们和风险投资VC的兴起成就了硅谷银行的母公司SVBFinancial Group（SIVB），在VC/PE的投资圈和创业者圈子里面硅谷银行的母公司SVBFinancial Group（SIVB）的大名如雷贯耳，当然如果不在上面的圈子里面的人估计很多人可能听都没听过硅谷银行。

那么问题来了，硅谷银行的母公司SVBFinancial Group（SIVB）和一般的银行有啥区别呢？引用网上某网友的说法就是：

如果你确认拿到了红杉的400万美金的融资，然后找银行要100万美金贷款，

花旗银行或者其他普通商业银行会问你“红杉是who啊？”

而SIVB会说“钱已经打到你账户上。”

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硅谷银行的母公司SVBFinancial Group（SIVB）目前除了在美国本土外，在北京、香港、以色列等地都有分舵，笔者这里借用一张硅谷银行的上海浦发硅谷银行的模式图供诸位参考理解硅谷银行、VC风险投资、以及初创公司三者之间的生态合作共生关系。

硅谷银行的母公司(SIVB) 的投资看点、估值、及其潜在的风险

好了，接下来的篇幅就讲讲SIVB近期的投资逻辑。

首先，减税对于硅谷银行的母公司SVBFinancial Group（SIVB）将会是特朗普企业减税的巨大收益者。因为硅谷银行的母公司SVBFinancial Group（SIVB）目前的40%的税档几乎就是一个企业能够被课税的最高级别了。所以，减税对于硅谷银行的母公司SVBFinancial Group（SIVB）来说简直是天降甘露啊。不少分析人士认为，特朗普的减税很可能使得企业赋税下降到20%左右。因此硅谷银行的母公司SVBFinancial Group（SIVB）明显将会是巨大的受益者。

其次，2017年重新兴盛的IPO发行，对于硅谷银行的母公司SVBFinancial Group（SIVB）将会是一种巨大的助益。今年第一季度目前发行的SNAP和GOOS等重量级IPO，市场反应良好。好公司IPO的成功将会对于整个市场起到良好的示范效应，从而进一步推动其他IPO的估值，从而鼓励更多初创公司兴起，形成良性循环。刚刚过去的2016年全年大概只有312个IPO，但是未来两年预期可能会有1000个以上的新IPO。IPO兴，硅谷兴，则硅谷银行的母公司SVBFinancial Group（SIVB）兴。

最后，硅谷银行的母公司SVBFinancial Group（SIVB）将会是美联储加息的受益者。作为特殊的地区性银行，硅谷银行的母公司SVBFinancial Group（SIVB）对于加息影响相对于同类型的地区性银行，会更加地敏感。据估计，美联储每加息0.25%，硅谷银行的母公司SVBFinancial Group（SIVB）将会增加2800万美元的净收入。

SIVB 刚刚过去的2016的EPS是7.31美元。目前华尔街预期硅谷银行的母公司SVBFinancial Group（SIVB）2017年EPS大约在8.59美元左右，2018年EPS大约可以到达10.89美元左右，2019年EPS大概可以达到14美元左右。可见华尔街目前对于硅谷银行的母公司SVBFinancial Group（SIVB）未来几年的发展是相当的看好。考虑到硅谷银行的母公司SVBFinancial Group（SIVB）相对于同类型地区性银行的特殊性和硅谷气质，笔者认为SIVB的合理估值在未来几年将会进一步地向上进行修正。

也正因为其作为具备硅谷气质的特殊地区性银行，投资SIVB的风险性除了一般地区性银行都会遇到的政策层面风险，比如加息政策的不确定性和减税政策的不确定性外，会更容易受到硅谷景气程度的影响，尤其是硅谷的VC/PE/IPO层面景气程度的影响。曾经世纪之初纳斯达克泡沫大崩溃时期，SIVB的股价被暴砸。幸运的是，此一时彼一时，目前的硅谷看起来远比世纪之初时候要安全、稳定、繁荣。